ФІНАНСОВА РЕСТРУКТУРИЗАЦІЯ ПІДПРИЄМСТВ ПАЛИВНО-ЕНЕРГЕТИЧНОГО КОМПЛЕКСУ

Ципленкова Н.О.1, Бекетова О.Н.2

1Студентка,

2доктор економічних наук, доцент,

Саратовський соціально-економічний інститут РЕУ ім. Г. В. Плеханова

ФІНАНСОВА РЕСТРУКТУРИЗАЦІЯ ПІДПРИЄМСТВ ПАЛИВНО-ЕНЕРГЕТИЧНОГО КОМПЛЕКСУ

анотація

У статті запропоновано шляхи фінансової реструктуризації підприємств паливно-енергетичного комплексу на основі аналізу діяльності ВАТ «Волзька територіальна генеруюча компанія». Авторами запропонована модель фінансової реструктуризації підприємства та запропоновано показники, незадовільні значення яких можуть сигналізувати про необхідність початку проведення фінансової реструктуризації.

Ключові слова: підприємства паливно-енергетичного комплексу, фінансова реструктуризація, форми реструктуризації, модель фінансової реструктуризації.

Tsyplenkova NO 1, Beketova ON2

1Student,

2Doctor of economic sciences, assistant professor,

Saratovs social-economic institute

FINANCIAL RESTRUKTURIZACIYA ENTERPRISE FUEL-ENERGY COMPLEX

Abstract

Way financial restrukturizaciya enterprise fuel-energy complex are offered in article on base of the analysis to activity "Volzhskaya territorial generating company". The Author is offered model financial restrukturizaciya enterprises and is offered to factors , which unsatisfactory importances can signalize about need begin undertaking financial restrukturizaciya .

Keywords: enterprises fuel-energy complex, financial restrukturizaciya, forms of restrukturizaciya, model of financial restrukturizaciya.

Паливно-енергетичний комплекс відіграє особливу роль в економіці Росії, впливаючи на забезпечення життєдіяльності всього суспільства. Зараз у вітчизняній електроенергетиці відбуваються радикальні зміни: змінюється система державного регулювання галузі, формується конкурентний ринок електроенергії, створюються нові компанії. Однак показники, що характеризують фінансовий стан вітчизняних підприємств енергетики за період з 2012 року по 2014 рік, представлені в табл. 1 характеризують фінансовий стан підприємств енергетики, як недостатньо стабільний.

Таблиця 1 - Фінансовий стан підприємств електроенергетики за період з 2012 по 2014 рр.

Показник 2012 рік 2013 рік 2014 рік Зміна (+, -) Вироблення електроенергії, млрд. КВт / год 1052,0 1064,0 1050,7 -1,3 Електроспоживання, млрд. КВт год 1021,1 1038,1 1031,2 + 10,1 Рентабельність продажів,% 9,9 7,9 8,0 -1,9 Рентабельність активів,% 1,8 3,1 2,0 +0,2 Коефіцієнт автономії,% 53,5 50,9 47,1 -6,4 Коефіцієнт поточної ліквідності,% 2,378 2,024 1,850 -0,528 Частка простроченої заборгованості в позикових коштах,% 2,3 2,4 3,0 +0,7 Ставлення позикових коштів до обороту,% 70,58 84,6 85, 3 +14,72

Джерело: http://riarating.ru/

У 2014 році виробництво електроенергії скоротилося і як наслідок, зменшилися рентабельність продажів і активів. Це пов'язано зі скороченням попиту на електроенергію і зовнішнього попиту, частковим закриттям виробництва первинного алюмінію на багатьох російських алюмінієвих заводах.

За останні 20 років розвиток великий теплоенергетики та централізованого теплопостачання в Росії припинилося: відпустка тепла скоротився на 35%, внесок галузі в економіку Росії знизився до 2,5% ВВП, а випереджаюче зростання оптових цін стримує розвиток промислового сектора. При цьому 31% джерел теплової енергії і 68% теплових мереж експлуатуються з перевищенням нормативного терміну служби в 25 років, що є причиною зростання аварійності і низьку ефективність обладнання. На ринку сформовані цінові диспропорції: тарифи на теплову енергію для споживачів відрізняються більш ніж у 100 разів, значно різняться нормативи споживання тепла, існує близько 10 видів перехресного субсидування (між тепловою енергією та електричною енергією (потужністю), між групами споживачів, включаючи субсидування населення населенням , між територіями, між парою і теплом) [4].

Більш низький рівень тарифів на теплову енергію в регіонах часто підтримується за рахунок заниження тарифів для ТЕЦ, які мають можливість працювати як на ринку теплової енергії, так і на ринку електричної енергії, тобто за рахунок перехресного субсидування. Однак можливості ТЕЦ в режимі комбінованого виробництва впливати на ціну електроенергії обмежені, і нерідко ТЕЦ змушені здійснювати реалізацію теплової енергії за цінами нижче паливної складової. Зазначені втрати не вдається включити і в вартість потужності в силу специфіки правил конкурентного відбору потужності. В результаті у ТЕЦ виникають збитки, які знижують можливості модернізації та розвитку сфери теплопостачання. В результаті, галузь фактично не може створити достатній «запас» фінансової ліквідності.

Методи проведення грошової реформи Грошова реформа - це цілеспрямовані перетворення, за допомогою яких здійснюються рішучі комплексні дії, спрямовані на оздоровлення ϶кономікі, фінансів, грошового обігу і т.д .. Актуальність нинішньої грошової реформи для України посилена ще й тим, що в процесі державотворення необхідно створити ϶ффектівную і надійну грошову систему. І оздоровлення ϶кономікі і вихід з кризи, як показує досвід

вже декількох років, без грошової реформи і проведення власної грошової політики виявилися практично невозможнимі.Історія, увібравши в себе досвід багатьох народів і часів, знає два основні методи проведення грошових реформ: метод блокування банківських рахунків на заздалегідь визначений строк або навіть на невизначений час. Це дає можливість уряду мати свободу дій і відповідні кошти, які повертаються власникам

тільки тоді, коли виробництво пройде стадію нормалізації і розпочне расті.Можно їх також конвертувати на цінні папери, які будуть не знецінюватися, а приносити їх власникам відповідний дохід, метод списання готівки та коштів населення на банківських рахунках і одночасної заміни їх на нову грошову одиницю по єдиного або диференційованим співвідношенням. Для визначення конкретних методів проведення грошової реформи і вибору тієї

чи іншої політики важливо діагноз поточної ϶кономіческой сітуаціі.Для України Це вкрай важко зробити через глибоку кризу її ϶кономікі, скорочення виробництва і інфляційне зростання цін. До того ж в умовах адміністративно-командної системи активна і гнучка грошова політика не проводилася. Гроші грали лише пасивну роль, виступали як технічні інструменти обліку і контролю. Тому в Україні так і не було напрацьовано досвіду проведення грошової політики як найбільш дієво.

А значить, питання фінансової реструктуризації є актуальними для цих підприємств.

Вважаємо, що головна мета фінансової реструктуризації як методу ефективної реорганізації фінансової функції та управління підприємством - це зміна структури фінансових і економічних взаємовідносин як всередині підприємства, так і з зовнішніми контрагентами для досягнення максимального ефекту від використання оборотних коштів на підприємстві, фінансових важелів, оптимізації руху грошових засобів і оподаткування.

Об'єкт нашого дослідження - ВАТ «Волзька територіальна генеруюча компанія», яка забезпечує теплом промислові та комунальні підприємства в 11 найбільших містах Самарської, Саратовської, Ульяновської і Оренбурзької областей, чисельність населення яких становить понад 9 млн. Чоловік. В даний час фінансова реструктуризація підприємства реалізується на основі декількох інвестиційних проектів з будівництва та реконструкції ряду великих енергетичних об'єктів в обсязі понад 3, 5 млн. Рублів. У 2015 році завершується процес консолідації генеруючих активів КЕС Холдингу. Він проходив у формі приєднання ВАТ "ТГК-5", ВАТ "ТГК-6", ВАТ "ТГК-9" і ВАТ "Оренбурзька ТГК" до ВАТ "Волзька ТГК".

Наступним етапом реорганізації об'єднаної генеруючої компанії стане ребрендинг і зміна фірмового стилю. Вона отримає назву «Т Плюс». При цьому звична структура філій КЕС Холдингу буде збережена. Одночасно реструктуризація передбачає придбання активів «Російські комунальні системи», які здійснюють діяльність в сфері водопостачання. Дана угода дозволить розширити спектр послуг, що надаються, а також відкриє можливість для створення об'єднаних експлуатаційних і збутових служб. На даний момент клопотання про придбання 100% акцій компанії «Російські комунальні системи» знаходиться на розгляді в ФАС Росії. Результат - створення єдиної клієнтоорієнтованій енергозбутової компанії на базі збутових активів. Планується, що об'єднана енергозбуткова компанія стане постачальником всього комплексу ресурсів для населення і єдиним центром відповідальності перед споживачами. Розвиток системи збуту дозволить диверсифікувати бізнес за рахунок посилення присутності на роздрібних ринках. Пропонована структура нової компанії має на увазі перехід на єдину акцію. Для розрахунку коефіцієнтів конвертації акцій об'єднуються активів залучена незалежна компанія «Deloitte» - один зі світових лідерів в області аудиту. Ми спрогнозували ймовірність банкрутства ВАТ «Волзька ТГК» (табл.2).

Таблиця 2 - Результати прогнозування банкрутства ВАТ «Волзька ТГК»

Моделі прогнозування ризику банкрутства Вірогідність банкрутства П'ятифакторна модернізована модель Альтмана Висока П'ятифакторна модель Бівера Можливо банкрутство протягом 5 років Четирёхфакторная модель Лиса Мала Четирёхфакторная модель Таффлера Мала

Результати прогнозу не є позитивними. При цьому проведена нами оцінка ліквідності та визначення типу фінансової стійкості ВАТ «Волзька ТГК» показали, що баланс підприємства є неліквідним, значення коефіцієнта абсолютної ліквідності і коефіцієнта поточної ліквідності нижче оптимальних, що свідчать про низький ступінь покриття оборотними активами оборотних пасивів і негативно позначається на платоспроможності підприємства. Поки суспільство незалежно від зовнішніх джерел фінансування, однак показники фінансової незалежності і стійкості знижуються. В таких умовах підприємству необхідна фінансова реструктуризація, модель якої запропонована нами на рис.1

Мал. 1 - Модель фінансової реструктуризації ВАТ «Волзька ТГК»

Ми вважаємо, що для підприємств енергетики можуть бути застосовані різні форми фінансової реструктуризації, які комплексно представлені нами в табл.2.

Таблиця 2 - Форми фінансової реструктуризації

Критерій класифікації Склад класифікації Зміст Залежно від рівня здійснення

Макрорестру-ктурізація

Оптимізація фінансових взаємовідносин із зовнішнім середовищем (постачальниками, покупцями, державою і т.д.) Мікрореструктурізація Оптимізація фінансових відносин всередині підприємства Залежно від впливу на фінансову стратегію підприємства Активна Зміна основних елементів фінансової стратегії підприємства. Пасивна Нейтралізації негативних факторів, що діють на фінансовий стан підприємства. Залежно від предмета, тобто форми реструктуризованих частини підприємства Предметна Охоплює фінанси і структурних підрозділів з управління фінансами.

Процесна Охоплює фінансові процеси, формування і використання фінансових ресурсів, забезпечення фінансової безпеки т.д. Суб'єктна Охоплює форму власності, організаційно-правову форму суб'єкта господарювання, статус структурних підрозділів підприємства і т.п. Залежно від характеру впливу структурних змін і беручи до уваги фактор часу Упереджувальний Попередження настання несприятливої події (загрози). Виправляюча Ліквідація наслідків несприятливої події (загрози). З точки зору суб'єкта Добровільна Є частиною стратегії підприємства і проводиться з урахуванням наявного на підприємстві потенціалу. Примусова відносять: приватизацію, націоналізацію, реструктуризацію, передбачену законодавством про банкрутство, і реструктуризацію в порядку, передбаченому антимонопольним законодавством. Залежно від лага Короткострокова Короткострокова реструктуризація містить заходи, які реалізуються в короткостроковій перспективі (до 2 років), і націлена на реорганізацію фінансів, управління, активів підприємства. Довгострокова Довгострокова реструктуризація охоплює період більше двох років і зачіпає стратегічні аспекти фінансової діяльності: інвестиції. За змістом реструктуризаційних заходів Організаційна Направлена на зміну існуючої фінансової організації виробництва, праці та управління Інформаційна Направлена на зміну технології збору, передачі, обробки та відображення фінансової інформації. Правова Має на меті зміну правових фінансових відносин між суб'єктами господарювання. За формами здійснення фінансової реструктуризації Операційна Пов'язана з фінансовими проблемами, характером застосовуваних на підприємстві внутрішніх технологічних і організаційних бізнес-процесів і прив'язана до характеристик конкретних видів виробленої продукції або надання послуг. Інвестиційна Пов'язана більшою мірою з об'єктивною оцінкою рентабельності і терміну окупності інвестиційних проектів, рівнем інфляції, іміджем і привабливістю підприємства для інвесторів. Залежно від об'єкта фінансової реструктуризації Реструктуризація активів підприємства

Реструктурування майнового комплексу підприємства (продаж майна, здача в оренду, консервація, використання частини майна для формування статутного капіталу новостворюваних бізнес-одиниць, зниження запасів на складах, звільнення підприємства від утримання об'єктів соціальної сфери, придбання, оренда, лізинг нового високоякісного обладнання) реструктурування дебіторської заборгованості. Реструктуризація пасивів підприємства

Реструктурування статутного капіталу (продаж акцій, придбання акцій, додаткова емісія акцій). Реструктурування кредиторської заборгованості (шляхом відстрочки або розстрочки платежів, заліку взаємних платіжних вимог, продажу боргових зобов'язань, погашення заборгованості за допомогою передачі кредитору майна).

Вважаємо, що процес фінансової реструктуризації енергопідприємства повинен складатися з послідовних етапів її проведення: діагностики, розробки реструктуризаційних заходів, впровадження, контролю і супроводу процесів реструктуризації. У табл. 3 запропоновані показники, які можуть бути покладені в основу діагностики фінансового стану підприємства, і їх незадовільні значення можуть сигналізувати про необхідність початку проведення реструктуризації.

Таблиця 3 - Діагностика фінансового стану підприємства і основні індикатори, що характеризують необхідність початку проведення фінансової реструктуризації

Етап реструктуризації Показники Аналіз потенціалу формування фінансових ресурсів підприємства 1. Забезпеченість власним капіталом

2. Коефіцієнт автономії

Аналіз ефективності розподілу і використання фінансових ресурсів підприємства 1. Показники ділової активності

2. Коефіцієнти ліквідності активів

3 Показники рентабельності активів

Аналіз рівня фінансової безпеки підприємства 1. Коефіцієнти фінансової стійкості

2. Вірогідність банкрутства

3. Рівень платоспроможності

4. Зміна вартості чистих активів

Аналіз рівня якості управління фінансовою діяльністю підприємства 1. Рівень кваліфікації фінансових менеджерів

2. Повнота і якість інформаційної бази прийняття фінансових рішень

3. Рівень використання фінансовими менеджерами сучасних технічних засобів, прогресивних фінансових технологій та інструментів

4. Ефективність організаційної структури управління фінансами

5. Рівень організаційної культури фінансових менеджерів

Слід, відзначити, що особливо актуальними для підприємств теплоенергетики є питання, пов'язані з управлінням дебіторською заборгованістю. Так, на кінець 2014 року дебіторська заборгованість ВАТ «Волзька ТГК» склала понад 30 млн. Руб. (Збільшившись за рік у півтора рази), в тому числі прострочена - понад 7 млн. Руб. Велику частку дебіторської заборгованості становить заборгованість ТСЖ і ЖБК за теплову та електричну енергію. При цьому кредиторська заборгованість на 2014 рік склала більше 8 млн. Руб. Небезпечним для діяльності стає співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованості - 3,48, що вище оптимального значення -1. Тому ми пропонуємо оптимізувати баланс кредиторської та дебіторської заборгованості, збалансувати між собою показники оборотності заборгованості (звичайно в рамках правового поля), чітко виконувати регламент з управління дебіторською заборгованістю.

Крім цього не можна забувати про практичну реалізацію ряду стратегічних цілей діяльності підприємства:

реконструкції діючих і будівництво нових генеруючих об'єктів;
підвищенні операційної ефективності компанії шляхом реалізації програм по зниженню виробничих витрат і економії палива;
проведенні роботи щодо укладання довгострокових контрактів на електропостачання;
організації взаємодії з органами влади, великими компаніями в регіонах присутності;
взаємодії з органами державної законодавчої та виконавчої влади в частині проведення виваженої тарифної політики;
диверсифікації видів діяльності та інвестицій;
періодичної інвентаризації інвестиційного портфеля і портфеля контрактів з метою забезпечення збалансованості стратегічного набору можливостей і зобов'язань компанії.

Вирішення цих завдань, ускладнене тим, що країни Євросоюзу погодили нові санкції щодо російської економіки. Такі області, як тепло - і електрогенерація, можуть зіткнутися з можливим обмеженням поставок генеруючого обладнання з США і країн Європи. При цьому введені країнами Європи та США санкції проти найбільших банків Росії (ВТБ, ВЕБ, Газпромбанку і Ощадбанку) обмежили доступ до західного капіталу. Альтернативи цим грошам знайти поки не вдалося, і вітчизняні генеруючі компанії вже зіткнулася із зростанням процентної ставки по кредитах. Такі обставини спонукали вітчизняні компанії використовувати нові для них інструменти на ринку запозичень. Так, ВАТ «Волзька ТГК» почала використовувати два нові інструменти на ринку запозичень, це факторинг і лізинг. Суспільство передало дебіторську заборгованість споживачів компанії "ВТБ-Факторинг" і зараз перебуває в стадії підписання угоди з ще одним великим московським банком за цим напрямком. Другий інструмент - це лізинг споруджуваних і побудованих станцій в рамках договору про надання потужності. Цей проект планується спільно з "Сбербанк-Лізингом". У планах продати одну з діючих станцій за класичною лізинговою схемою, залишивши цей об'єкт під своїм управлінням. Таким чином, підприємство отримує новий інструмент залучення коштів - на додаток до традиційного кредитування. Можливо, виходом з ситуації, що склалася буде - укладення прямих договорів на поставку продукції з населенням. Як, наприклад, в місті Балаково, де частка прямих договорів з населенням становить-63%, а збір платежів з населення за прямими договорами дорівнює 95% з одночасним посилення вимог до обліку тепла і вирішенням питань державного регулювання діяльності підприємств.

При цьому необхідно пам'ятати, що енергетичні підприємства характеризуються як одні з найважливіших в структурі не тільки державної, а й світовій економічній системі та соціальній сфері, і відрізняються від більшості промислових підприємств рядом специфічних особливостей:

глибоким проникненням в усі галузі економічного господарства;
значним впливом на соціальне й екологічне середовище суспільства;
необхідністю забезпечення надійного і безперебійного енергопостачання споживачів, що обумовлює обов'язкове створення резервів фінансових ресурсів;
високим ступенем концентрації виробництва і передачі енергії із застосуванням складних і дорогих видів енергообладнання і споруд.

Перераховані особливості підприємств вимагають дотримання в процесах реструктуризації технічного і фінансового єдності всього енергетичного господарства як комплексу взаємопов'язаних систем від видобутку і виробництва електроенергії до її розподілу і споживання населенням.

література

Бабич О.В. Особливості реструктуризації промислового підприємства // У збірнику: Освіта, наука і сучасне суспільство: актуальні питання економіки та кооперації. 2013. С. 259-263.
Васильєв О.В. Соціально-орієнтована реструктуризація як показник ефективності економічних інновацій на великих промислових підприємствах. // Глобальний науковий потенціал. 2014. № 1 (34). С. 36-51.
Данілін М.М. Реструктуризація системи управління в умовах кризи. // Стратегії бізнесу. 2014. № 2. С. 82-87.
Ібрагімов Г. Стан і проблеми енергетики Росії в умовах ринкової економіки // Енергозбереження та водопідготовка. № 2. 2010. -C.2-5.
Клочкова Н.В., Іванова О.Є. Антикризове управління міжрегіональними розподільними мережевими компаніями за допомогою фінансової стабілізації // Академія Енергетики. - 2009, № 6 (32), С. 38-44.
Небратенко Е.А., Кузьміна О.В. Реструктуризація як метод вдосконалення структури виробництва продукції підприємства з метою підвищення економічної ефективності підприємства. // Вісник магістратури. 2013. № 4 (19). С. 76-78.
Пижов Д.О. Реструктуризація як інструмент управління підприємством. // Актуальні проблеми економіки та менеджменту. 2014. № 1 (1). С. 39-42.

References

Babich OV Osobennosti restrukturizacii promyshlennogo predprijatija // V sbornike: Obrazovanie, nauka i sovremennoe obshhestvo: aktual'nye voprosy jekonomiki i kooperacii. 2013. S. 259-263.
Vasil'ev OV Social'no-orientirovannaja restrukturizacija kak pokazatel 'jeffektivnosti jekonomicheskih innovacij na krupnyh promyshlennyh predprijatijah. // Global'nyj nauchnyj potencial. 2014. № 1 (34). S. 36-51.
Danilin NN Restrukturizacija sistemy upravlenija v uslovijah krizisa. // Strategii biznesa. 2014. № 2. S. 82-87.
Ibragimov G. Sostojanie i problemy jenergetiki Rossii v uslovijah rynochnoj jekonomiki // Jenergosberezhenie i vodopodgotovka. № 2. 2010. -C.2-5.
Klochkova NV, Ivanova OE Antikrizisnoe upravlenie mezhregional'nymi raspredelitel'nymi setevymi kompanijami posredstvom finansovoj stabilizacii // Akademija Jenergetiki. - 2009, № 6 (32), S. 38-44.
Nebratenko EA, Kuz'mina EV Restrukturizacija kak metod sovershenstvovanija struktury proizvodstva produkcii predprijatija s cel'ju povyshenija jekonomicheskoj jeffektivnosti predprijatija. // Vestnik magistratury. 2013. № 4 (19). S. 76-78.
Pyzhov DO Restrukturizacija kak instrument upravlenija predprijatiem. // Aktual'nye problemy jekonomiki i menedzhmenta. 2014. № 1 (1). S. 39-42.

Статьи

Новости