Фінансова стратегія, яка вона на смак?

Михайло Сєров

Багато фінансистів бояться говорити про фінансову стратегії, оскільки цей термін бачиться їм незрозумілим і таємничим. Завдання даної статті полягає в тому, щоб зруйнувати образ таємничості і незастосування на практиці і зробити фінансову стратегію повсякденним інструментом фінансового управління.

У пристойному суспільстві належить починати розмову з визначення. І тому воно перед вами!

Фінансова стратегія - це модель дій організації по забезпеченню фінансовими ресурсами базової стратегії організації. У простій версії - це план фінансування діяльності організації на 3-5 років.

Більш складне визначення виглядає наступним чином:

Фінансова стратегія - це реалізація комерційної та операційної діяльності організації шляхом фінансування її поточних і інвестиційних витрат таким чином, щоб завжди виконувався перелік ключових обмежень по найбільш важливим параметрам фінансового стану. Ці найважливіші параметри я детально опишу трохи пізніше.

Процес обґрунтування і прийняття фінансових рішень, а саме: визначення структури та напрямів підприємницької діяльності, управління пасивами (фінансуванням організації), активами (всім майном організації), дивідендами - це процес стратегічного управління. Чому? Він визначає довгострокові перспективи розвитку підприємства.

В результаті реалізації всіх компонентів фінансової стратегії організації розробляється довгостроковий фінансовий план. Він повинен зачіпати всі функціональні стратегії і план розвитку, який би досягнення вироблених раніше стратегічних цілей в рамках загальної стратегії організації.

Головне завдання довгострокового фінансового планування полягає в забезпеченні структурної рівноваги. У разі його порушення передбачаються заходи щодо стабілізації.

Основні компоненти фінансової стратегії:

1. Структура підприємницької діяльності.
2. Управління резервним фондом.
3. Структура активів (співвідношення необоротних і оборотних активів).
4. Стратегія пасивів (залучення капіталу).
5. Стратегія фінансування функціональних стратегій і великих програм.
6. Оцінка фінансових ризиків.

В результаті використання даних компонентів фінансової стратегії потрібно розробити довгостроковий фінансовий план. Він повинен об'єднувати і балансувати функціональні стратегії, великі програми, а також забезпечувати досягнення стратегічних цілей, затверджених в базовій стратегії.

Кожен з компонентів фінансової стратегії має свою, внутрішню структуру.

1. 1. Структура підприємницької діяльності.
   1. Фінансування плану розвитку за рахунок використання власного і позикового капіталу. Фінансування за допомогою власного капіталу відбувається або за рахунок розподілу чистого прибутку та виділення її частини на реінвестування, або за рахунок додаткових внесків акціонерів (власників), або за рахунок залучення інвесторів (за рахунок продажу частки в бізнесі при направленні коштів, сплачених за частку, на цілі розвитку).
   2. Забезпечення ліквідності (короткострокова платоспроможність і управління динамікою залишкової або ринкової вартості активів).
   3. Збільшення активів (майна), в тому числі зростання грошової складової в активах, поліпшення (оптимізація) структури активів.
2. Управління резервним фондом.

   Бізнес покладається вести з резервом. Відсутність фінансових резервів - це одна з найбільш часто зустрічаються проблем фінансового управління.

   Створюється резервний фонд в сприятливий період, а витрачається під час кризи.

   Є три способи задати величину резервного фонта в живих грошах.

   А) Резервний фонд \ Активи = 10 (20)%.

   Б) Резервний фонд \ Виручка = 5%.

   С) Резервний фонд = сума платежів за 5 (15) днів.

3. Структура активів.

   Від співвідношення необоротних і оборотних коштів залежить прибутковість бізнесу. Якщо у виробничій організації необоротні кошти відносяться до оборотних як 7 до 1, то відразу можна припустити, що прибутковість бізнесу низька (або нульова) і, швидше за все, перспективи нерайдужні.

4. Стратегія залучення капіталу.
   1. Визначення структури пасивів (капіталу) у вигляді співвідношення «власний / позиковий».

      Сенс бізнесу полягає у використанні власного капіталу (СК), за який акціонерам (власникам) виплачуються дивіденди. При високій прибутковості бізнесу (рентабельність продажів по чистому прибутку понад 10%) з'являється можливість залучити позиковий банківський капітал (ЗК). В цьому випадку, заплативши банку 9-15% за кредитні гроші, є можливість на цьому капіталі ще трохи заробити, підвищивши тим самим віддачу на власний капітал. Саме тому правильне співвідношення СК / ЗК має бути 3/1.

   2. Визначення термінів залучення капіталу.

      Пріоритет, зрозуміло, віддається довгостроковим позиковим капіталом, при цьому довгостроковим вважається капітал, залучений на строк від 3-х років і більше. Кредитування на короткі терміни зазвичай є вимушеним заходом у зв'язку з феноменом високого ризику видачі «довгого» кредиту з точки зору банку.

   3. Визначення вартості капіталу: (дивіденди + відсотки по кредитах) / пасиви.

Здатність організації залучати додатковий капітал оцінюється через фінансовий потенціал. Він полягає в можливості організації акумулювати максимальний обсяг капіталу (грошових коштів), при заданих параметрах вартості капіталу, оптимальні терміни його залучення та рівня ризику.

Приклад: для збереження ринкової частки і рівня конкурентних переваг необхідно реалізувати програму розвитку, і для цього організації потрібно додатково залучити (зайняти) 150 грошових одиниць, при цьому є можливість додатково залучити у вигляді кредитів 80 фінансових одиниць. При цьому, при збільшенні боргу на 80 одиниць, структура капіталу (співвідношення власний \ позиковий капітал) стане 1 \ 5. Таке співвідношення власний \ позиковий капітал приведе до того, що велика частина чистого прибутку буде витрачена на сплату відсотків по кредитах. Повернути стільки кредитів протягом 3-4 років не представляється можливим. Виплата дивідендів стане недоцільною, вартість організації почне повільно зменшуватися. Бізнес стане неуспішним (з точки зору рівня віддачі на інвестований капітал). Імовірність прориву і перемога в конкурентному змаганні при інвестуванні в розвиток 150 одиниць оцінюється як низька. Рекомендація - відмовитися від боротьби з лідером ринку і погодитися з тим, що протягом найближчих 3-х років ринкова частка організації зменшиться при збереженні обсягу виручки. Далі зосередитися на поліпшенні фінансового стану, повернути велику частину кредитів, накопичити резерви і почекати кризи в економіці, при якому лідер ринку через ризиковану фінансової стратегії збанкрутує, і в цей момент посилити маркетингову активність за рахунок накопичених резервів.

Як видно з наведеного прикладу, фінансова стратегія тісно пов'язана з конкурентною боротьбою і націлена на зміну ключових фінансових параметрів організації на довгостроковому інтервалі.

Перейдемо до стратегії фінансування функціональних стратегій і великих програм.

Корисно розробляти стратегії за основними функціями: маркетинг, виробництво, управління персоналом, логістика. По кожній функції розробляється своя, функціональна стратегія, і її фінансування доцільно відобразити у фінансовій стратегії. Великі програми зазвичай зачіпають всі основні функції організації, вони зазвичай є провідною базовою стратегією організації і тому їх фінансування розглядається у вигляді окремого фінансового плану.

У фінансовій стратегії є свої принципи:

1. простота

   Все ж фінансова стратегія повинна бути простою і зрозумілою всім співробітникам. Наприклад, «наша організація є найкращою в країні по економії витрат, тому ми маємо можливість розвиватися за рахунок накопичених власних коштів».

2. сталість

   Сталість пов'язано з тим, що стратегічні бізнес-процеси інерційні, і безперервна їх перебудова і часта зміна стратегічних параметрів бізнесу пов'язане з втратою ефективності бізнесу.

   Звичайно, невелика торгова компанія з чисельністю персоналу 70 чоловік, з виручкою в розмірі 340 млн. Рублів на рік на перший погляд може часто здійснювати стрімкі маневри. Але практика спостереження навіть за такими малими компаніями показує, що змушені швидкі зміни найчастіше «розгортають» організацію в сторону гіршого стану, а до деякого прогресу організація йде роками. Що гучніше масштаб бізнесу, тим більше довгострокове потрібне планування. Велике машинобудівне підприємство для розвитку своїх конкурентних переваг (або для їх утримання) змушене займатися інноваціями і розробляти програми розвитку на 5-10 років вперед. І для такої великої за розміром і масштабом організації швидкі зміни протипоказані.

3. захищеність

   Фінансова стратегія повинна бути спроектована з встановленим запасом надійності, який повинен дозволяти зберігати ключові параметри стратегії при незначній зміні параметрів зовнішнього середовища. Наступ фінансового і будь-якого ще кризи має бути передбачено в рамках загальної стратегії, фінансова стратегія повинна мати в своїй структурі опис декількох варіантів «плану Б» (в середньому за масштабом бізнесу - це можна робити і тезисно), до якого слід переходити при, наприклад, зменшення виручки (або падінні цін) на 10-15%.

   Надійність і стабільність найпростіше підтримувати за допомогою фінансових резервів і за допомогою рішень про скорочення (зменшення динаміки) програми розвитку.

Фрагмент фінансової стратегії великої металургійної компанії:

«Ключові пріоритети нашої фінансової стратегії

Сильна фінансова позиція - істотний запас ліквідності, низьке боргове навантаження і збалансована структура боргового портфеля.

НЛМК має значний запас ліквідності грошових коштів і невикористаних кредитних ліній. Ліквідні кошти компанії значно перевищують її короткостроковий борг.

Комфортний рівень боргового навантаження в усі періоди циклу завжди був одним із пріоритетів НЛМК. Незважаючи на капіталомісткий зростання протягом останніх років, НЛМК залишався компанією з однією з найнижчих боргових навантажень серед металургійних компаній Росії і світу. НЛМК планує надалі поступово знижувати боргове навантаження і має на меті зменшити співвідношення чистий борг / EBITDA до 1,0х.

Структура боргового портфеля і графік погашення боргу в даний час комфортні для нас. Протягом останніх двох років ми активно управляли нашим борговим портфелем і, завдяки доступу до російського і міжнародного ринків капіталу, змінили його структуру на користь фінансових зобов'язань з більш довгим терміном погашення і більш низькою процентною ставкою ».

Джерело: http://nlmk.com/ru/investor-relations/financial-strategy

Якщо говорити про простий послідовності кроків, спрямованих на розробку фінансової стратегії, то нижче наведено один з можливих варіантів такої послідовності, оптимізований для середнього масштабу бізнесу.

* Примітка. Всі співвідношення і рекомендації наведені для умов Росії.

Розклад відкритих програм автора:

Семінари автора з відкритою датою: