Державний кредит може бути внутрішнім і зовнішнім. Основна частка державних витрат здійснюється в націо-нальної валюти, тому переважний розвиток одержує внутрішній державний кредит. Але широкий міжнародний поділ праці, обмін технологіями і науково-технічними ідеями, надання фінансової допомоги іноземним державам - усе це обумовлює інтенсивний розвиток міжнародного державного-венного кредиту, що здійснюється в іноземній валюті. У систему кредитних відносин включається також умовний державний кредит, коли держава виступає в ролі гаранта по кредитах, що надаються іноземним позичальникам, місцевим органам влади, державним об'єднанням і т.п.
Функціонування державного кредиту веде до утворення державного боргу.
Держава в особі уповноваженого органу виконавчої влади укладає кредитний договір, відповідно до якого у нього виникають зобов'язання або вимоги. Умовами кредитного договору зазвичай є:
• термін надання або отримання кредиту;
• обов'язки сторін;
• умови забезпечення повернення позики;
• розмір процентної ставки за користування позикою;
• інші умови.
Розрізняють капітальний державний борг, який представляє собою всю суму випущених і непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи нараховані відсотки, які повинні бути виплачені за цими зобов'язаннями, і поточний, що включає витрати по виплаті доходів кредиторам за всіма борговими зобов'язаннями держави і по погашенню зобов'язань, термін оплати яких настав.
Якщо держава, широко використовуючи свої можливості для залучення додаткових фінансових ресурсів з метою своєчасного фінансування бюджетних витрат, поступово накопичує заборгованість як внутрішню, так і іноземним кредиторам, то це веде до зростання державного боргу - внутрішнього і зовнішнього.
За останні 30 років внутрішній державний борг нашої країни збільшився в багато разів, досягнувши до початку 2003 р суми 842,1 млрд. Руб. проти суми 40,0 млрд. в 1970 р Такий стан в сфері державного кредиту відображає загальне кризовий стан фінансів, що виявляється в першу чергу в наростаючих бюджетних труднощі, збільшується дефіцит державного бюджету.
Про б'ем внутрішнього державного боргу РФ показаний в таблиці 15.
Структура державного внутрішнього боргу в 2003 році показана на схемі 5.
Внутрішній державний борг є невід'ємною частиною загального державного боргу. Його обслуговування проводиться Банком Росії шляхом здійснення операцій з розміщення боргових зобов'язань, їх погашення і виплати боргу у вигляді відсотків по ним або в іншій формі.
п »ї
Для підготовки до пікового за обсягом платежів 2003 році (близько 17 млрд. Доларів) сформований фінансовий резерв.
Зовнішній державний борг на початок 1991 р, становив 32 млрд. Інвалютних рублів. Ця сума не була катастрофічно великий в абсолютному вираженні і не викликала б тривоги, якби не пере-жива країною економічну і фінансову кризу. У таких ус-ловиях виділення в 1991 р 12 млрд. Руб. у вільно конвертованій валюті на сплату відсотків і погашення боргу іноземним кредиторам стало важким тягарем для бюджету.
Зовнішній борг носить політичний характер і є свого роду інструментом зовнішньої політики. Лише 33% заборгованості РФ переоформлені в боргові інструменти, якими легко керувати, інша частина представлена міждержавними зобов'язаннями, щодо яких ведуться складні переговори. По темпу зростання зовнішнього боргу Росія обганяє середньосвітовий показник (310% проти 250%) 1. Пік платежів припадає на 2003 р
Під державним зовнішнім боргом розуміють борг колишнього СРСР і новий російський борг.
Зовнішній борг Росії складається з:
• кредитів Паризького і Лондонського клубів 2 кредиторів;
• кредитів СРСР за двосторонніми угодами;
• кредитів, виданих Росії з 1992 року за двосторонніми угодами;
• кредитів міжнародних фінансових організацій (МВФ і МБРР);
• ринкових позик (єврооблігацій).
Лондонський клуб - в основному представляють приватні банки і компанії-експортери, які при розпаді СРСР виявилися в положенні кредитора по відношенню до російських імпортерам (тоді ще агентам держави). Паризький клуб кредиторів представлений в основному країнами великої сімки, зацікавленими у розвитку демократичних перетворень в країнах колишнього соціалістичного табору.
Уроки Forex - це відмінна для Тебе підготуватися до прибуткової роботи на ринку Forex!
На світовому ринку також звертається частина внутрішнього боргу Росії, оформленого в валютних облігаціях Мінфіну (ОВВЗ).
Кредити міжнародних фінансових організацій
характеризуються тим, що вони видавалися на покриття дефіциту бюджету, тобто в буквальному сенсі на підтримку ринкових і демократичних перетворень в країні, щоб пом'якшити удар реформ за рівнем життя населення. У той же час виконання умов, якими було обставлено отримання цих кредитів, мало загальне негативний вплив на економічну ситуацію, що призвело до серйозного перегляду ставлення суспільства до ринкових (точніше, ліберальним) реформам.
п »ї
Російський уряд стверджує, що країна не може повністю погашати свої поточні зобов'язання за зовнішніми боргами. Воно виробило принципи поділу боргів на власне російські, тобто що виникли починаючи з 1992 р, і радянські, що утворилися до 1992 р Уряд готовий відповідати повністю за російським боргу і прагне реструктуризувати радянський. До 2000 року борг колишнього СРСР значно перевершував новий російський, сьогодні ця різниця не така велика.
З труктура державного зовнішнього боргу за матеріалами Міністерства Фінансів РФ представлена на малюнку 4
Паризький клуб кредиторів був створений в 1956 році для обговорення і врегулювання проблем заборгованості суверенних держав. До нього увійшли: Австралія, Австрія, Бельгія, Великобританія, Німеччина, Данія, Ірландія, Іспанія, Італія, Канада, Нідерланди, Норвегія, Росія (з 1997 року), США, Фінляндія, Франція, Швейцарія, Швеція, Японія. Кредити, видані в рамках Паризького клубу, - міждержавні або банківські гарантовані іноземними урядами, що привносить багато політичних аспектів.
Паризький клуб найбільший кредитор Росії, причому практично вся заборгованість була сформована в 70- 80-е роки. Головні ресурси для економічного зростання СРСР отримував за рахунок нафти і газу, експортуючи їх за високими цінами на захід, а в обмін закуповували зерно, обладнання та товари. Потім ціни на нафту впали, а закладені в п'ятирічному плані обсяги закупівель залишилися. У нормальній економіці падіння доходів привело б до урізання витрат, але соціалістичної - продовжували виконувати план і для цього стали брати в борг. В результаті до середини 80-х, держборг СРСР становив 35 млрд. Дол. За наступні п'ять років цей борг зріс удвічі і становить понад 70 млрд. Дол. Ріс він все з тієї ж причини: уряд Горбачова продовжувало виконувати план із закупівлі імпортного обладнання, товарів і продовольства. На початку 1992 року борг СРСР Паризькому клубу склав 37,6 млрд. Доларів.
Вступ в Паризький клуб в 1997 році сприяло проведенню реструктуризації заборгованості перед країнами - членами клубу, що дісталася Росії у спадок від колишнього СРСР і на початку серпня 1999 була досягнута домовленість з цього питання, визначений пільговий період до 2020 року, протягом якого Міністерство фінансів РФ буде платити тільки частину відсотків і лише по його закінченні приступить до виплат основної суми боргу.
Очікування Росії від вступу в Паризький клуб в цілому зазнали краху. В якості кредитора Паризького клубу Росія змушена була списати до 80% зовнішньої заборгованості своїх боржників з числа менш розвинених країн, в той час як інші країни-кредитори продовжували отримувати від цих боржників регулярні виплати.
Лондонський клуб кредиторів - велика (близько 1 тис. Членів) неофіційна організація зарубіжних комерційних банків і фінансових інститутів, створена ними для ведення переговорів з країнами-боржниками, що зіткнулися з серйозними проблемами обслуговування і погашення своїх зобов'язань за зовнішнім боргом. Предметом переговорів з Лондонським клубом є непокриті гарантіями держави борги приватним банкам. Перше засідання Лондонського клубу відбулося в 1976 році у зв'язку з платіжними проблемами Заїру, а до середини 80-х років клубом було підписано вже близько 50 угод про перегляд умов погашення заборгованості з широким колом країн, що розвиваються.
Росія є однією з головних країн - боржників Лондонському клубу (після Бразилії, Мексики та Аргентини). Її борг перед клубом успадкований від колишнього СРСР і є заборгованість за міжбанківськими кредитами, наданими Зовнішекономбанку СРСР приватними комерційними банками ФРН, США, Великобританії, Франції, Японії, Італії та інших зарубіжних країн за радянських часів, тобто до 1 січня 1992 року, а також за деякими зовнішньоторговельним векселями того ж періоду.
Після розпаду СРСР, передбачалося, що кожна колишня союзна республіка буде нести свою частку відповідальності за зовнішнім боргом країни, однак з огляду на їх неплатоспроможності всі борги за взаємною згодою взяла на себе Росія в обмін на відмову колишніх республік від належної їм частки зовнішніх активів СРСР (так званий нульовий варіант). Сума успадкованого РФ боргу СРСР становила на той період близько 90 млрд. Дол.
Переговори Росії з Лондонським клубом з боргової проблеми почалися ще в грудні 1991 року, коли було узгоджено введення механізму 6-місячних відстрочок. У 1993 р рішенням уряду повноваження з обслуговування зовнішнього боргу і централізованих зовнішньоекономічних операцій РФ були передані Зовнішекономбанку (ВЕБ) як спеціалізованому державному банку Російської Федерації. У 1995 р (16 листопада) у Франкфурті-на-Майні Уряд РФ в особі віце-прем'єра О. Давидова і члени Банківського консультативного комітету Лондонського клубу (створений в 1991 р для ведення переговорів з ВЕБ) підписали Меморандум про узгоджені принципи глобальної реструктуризації боргу колишнього СРСР.
Відповідачем за службовим було визначено Зовнішекономбанк. Було вирішено реструктурувати весь борг незалежно від дати погашення і зробити розбивку по невиплачених відсотків: окремо за 1991-1992 рр., За 1993-1995 рр., За 1996-1997 рр. У вересні 1997 р була завершена вивірка заборгованості при участ ії ау діторской фірми Ernst & Young підписані протоколи вивірки з 423 окремими кредиторами.
Головним підсумком роботи по переоформленню заборгованості РФ перед Лондонським клубом (її розмір на момент завершення вивірки склав більше 33 млрд. Дол.) Стало підписання 6 жовтня 1997 року між ВЕБ, з одного боку, і Банківським консультативним комітетом Лондонського клубу - з іншого, пакета документів про довгострокової реструктуризації. Передбачена угода переоформлення (агентом по ній виступав Дойче Банк) була здійснена 2 грудня 1997 р
В результаті основна частина боргу (24 млрд. Дол.) Була переоформлена в синдикований кредит строком на 25 років, агентом по якому виступив Бенк оф Америка. Під нього були випущені боргові інструменти PRIN з терміном погашення до 2 грудня 2020 р
Фінансово-банківська криза серпня 1998 позбавив Уряд РФ тих переваг, які воно отримало, завершивши в 1997 р всеохоплюючу реструктуризацію заборгованості колишнього СРСР. В першу чергу це виразилося у втраті можливості використовувати ресурси міжнародних фінансових ринків для фінансування витрат з погашення та обслуговування держборгу. У цій ситуації Росія була змушена призупинити виплати за боргом колишнього СРСР.
У листопаді 1998 р Уряд РФ звернулося до кредиторам-членам Лондонського клубу з пропозицією про проведення переговорів про додаткову реструктуризацію раніше оформлених фінансових зобов'язань. Станом на 31 грудня 1998 року заборгованість Росії перед Лондонським клубом, включаючи прострочені відсотки (362 млн. Дол.), Склала 29,6 млрд. Дол. При цьому пропозиція російської сторони врегулювати прострочені на 2 грудня 1998 р суми шляхом випуску процентних облігацій IANs замість здійснення відповідно до базових угод платежів готівкою не отримало підтримки з боку необхідної кількості кредиторів (було потрібно 95% голосів, було отримано 72%).
У цих умовах рішення Лондонського клубу про надання Зовнішекономбанку 6-місячної відстрочки (ролловера) повернуло ситуацію на 7 років тому. 19 січня 1999 року було оголошено, що кредитори, що входять в Лондонський клуб, відмовилися від юридичного оформлення факту дефолту і пред'явлення в зв'язку з цим судових позовів до Зовнішекономбанку і вважали за краще продовжити переговори про реструктуризацію боргу.
В ході послідували услід за цим переговорів російської сторони з представниками Лондонського клубу були зроблені спроби вийти на взаємоприйнятну формулу нової реструктуризації з позицій як мінімум 50% -го списання основної суми боргу за зобов'язаннями PRIN і IAN.
Фактичні результати врегулювання, оголошені 11 лютого 2000 року у Франкфурті-на-Майні (ФРН) по завершенні сьомого раунду переговорів делегації РФ на чолі з першим заступником голови Уряду РФ, міністром фінансів РФ М. Касьяновим з Консультативною комітетом Лондонського клубу на чолі з В . Вендтом, виглядали наступним чином:
• борг Зовнішекономбанку СРСР переоформляється (обмінюється з певним дисконтом) в суверенний борг РФ в формі єврооблігацій;
• предметом обміну є зобов'язання PRINs і IANs, заборгованість колишнього СРСР по торговим угодам буде переоформляти відповідно до окремим реченням при аналогічних умовах;
• загальна величина заборгованості перед Лондонським клубом становить 31,8 млрд. Дол. Ця сума складається з 22,2 млрд. Заборгованості по реструктуризованих кредитах (PRINs), 6,8 млрд. Дол. Заборгованості по процентних облігаціях ВЕБ (IANs) і 2, 8 млрд. заборгованості за простроченими процентними платежами (PDI) по PRINs і IANs (включаючи відсотки на відсотки), розрахованої на 31 березня 2000 р .;
• обмін повинен бути початися 31 березня 2000 р і спочатку його передбачається завершити протягом II кв. 2003 р .;
• обміняти зобов'язання PRINs на 30-річні єврооблігації з дисконтом 37,5% від номіналу. Облігації IANs будуть також обмінюватися на 30-річні єврооблігації, але з дисконтом 33% від номіналу. Нові єврооблігації будуть мати змінну величину купона, який буде виплачуватися 2 рази в рік, період амортизації - 47 піврічних купонів після 7 років пільгового періоду.
Т.ч. по-перше, Росії буде необхідно виплатити кредиторам протягом 30 років суму в розмірі 43,27 млрд. дол., що на 26% менше, ніж за початкових домовленостей.
По-друге, з урахуванням ситуації, що прибутковості на російські єврооблігації, яка коливається зараз від 16 до 18% річних, реальне списання боргу склало більше 50%.
По-третє, дюрація боргу збільшилася на 21%, що також є позитивним результатом.
По-четверте, на 33% знизилася загальна величина вимог кредиторів. У спільному прес-релізі Росії і Лондонського клубу відзначалося зниження обсягу зобов'язань на 36,5%, проте, ця цифра вказана без урахування вимог PDI. Крім цього зменшилася величина щорічного обслуговування боргу з 7,2 до 6,2%.
Все вищесказане, з одного боку, дійсно підтверджує заяви уряду про значне зниження боргового навантаження по Лондонському клубу. Графік платежів став більш рівномірним і здійсненним, щорічні платежі в період з 2002 до 2022 р коливаються від 1 до 2,5 млрд. Дол. Пік платежів припадає на 2009 рік - понад 2,7 млрд. Дол. Це незрівнянно з початковим графіком , за яким в 2008-2011 рр. довелося б виплачувати більш ніж по 5 млрд. дол.
Інтеграція України у світову економіку передбачає, зокрема, її підключення до міждержавних інституційних структур, призначеним для регулювання світових економічних і валютно-фінансових відносин, членство в провідних міжнародних організаціях, в першу чергу в МВФ і Світовому банку. Вступ до НАТО і ЄС відкриває доступ до важливого джерела валютних кредитів. З причини названих причин в середині 1980-х років було взято курс на поетапне приєднання СРСР до МВФ і МБРР. Окремі контакти з ними, що носили інформаційний і технічний характер почали здійснюватися з кінця 1988 У вересні 1989 року на 44-й сесії Генеральної Асамблеї її ГО Н Радянський Союз офіційно заявив про свій намір встановити постійні зв'язки з МВФ і Світовим банком. У липні 1990 р З РСР вп ерші відвідав директор-розпорядник Фонду М. Камдессю. В ході дискусій про передбачався вступ СРСР у МВФ фахівці оцінювали можливу квоту Радянського Союзу в діапазоні від 4 до 7 млрд. Дол. (3,5-6% від капіталу Фонду).
Після розпаду З РСР вх одівшіе в його склад держави, більша частина яких утворила Співдружність Незалежних Держав (СНД), пішли шляхом індивідуального вступу в Бреттон-вудські інститути.
РФ подала заяву про приєднання до МВФ і МБРР 7 січня 1992 року і 12 квітня 1993 офіційно стала учасницею цих організацій.
5 серпня 1992 р МВФ надав Росії в рамках домовленості про кредит стенд-бай валютні кошти в рахунок першої кредитної частки, при використанні якої він зажадав від країни -з аемщіци виконання порівняно м'яких умов. Кредитна лінія була відкрита на суму 719 млн. СПЗ (1,04 млрд. Дол.) З 7,5% річних з терміном витрачання протягом п'яти місяців. Відповідні кошти використовувалися для поповнення валютних резервів, здійснення платежів за зовнішнім боргом і інтервенції на валютному ринку. Проте подальші транші резервного кредиту Росія в 1992 р не отримала. Чи не були виділені і кошти (6 млрд. Дол.), Призначені для фонду стабілізації рубля.
Таким чином, найбільш цінний компонент пакета фінансової допомоги - незв'язані валютні кошти, які влада могла б вільно використовувати для проведення економічних реформ і макроекономічного регулювання, залишився практично нереалізованим.
МВФ пояснив відмову надати Росії в 1992 р обіцяний резервний кредит тим, що російський уряд ухилилося від виконання узгодженої з ним стабілізаційної програми, що політика влади призвела до зриву досягнутого в липні 1992 року угоди: обсяг ВВП зменшився в 1992 р на 14, 5%; дефіцит федерального бюджету, замість запланованого рівня в 5% ВВП, досяг (за методологією МВФ) 22,4%; темп інфляції зріс, склав в 1992 р в середньому 20,5% на місяць. Основну причину зростання інфляції МВФ бачив в розширенні кредитів Центрального банку, що зростали на 20% щомісяця. За словами М. Камдессю, замість того, щоб продовжити жорстку, обмежувальну грошову політику, орієнтовану на розвиток ринкових відносин, влада звернулася до зовсім іншого варіанту, який виявився орієнтованим на інфляцію.
Важлива роль відводилася МВФ і в рамках другого пакету допомоги Росії обсягом 43,4 млрд. Дол., Який був прийнятий на зустрічі міністрів закордонних справ і фінансів сімки (Токіо, 14-15 квітня
1993) та підтверджений на її річному нараді, на вищому рівні в Токіо 7-9 липня 1993 р
По-перше, токійський пакет передбачав надання коштів на першочергові стабілізаційні заходи в розмірі 4,1 млрд. Дол., В тому числі 3 млрд. Дол. - кредит в рамках механізму фінансування системних перетворень МВФ, утвореного спеціально для країн з перехідною економікою, які відчувають найгостріші економічні та фінансові труднощі. Однак друга половина даного кредиту в 1993 році не була отримана. Причиною цього послужила незадоволеність керівництва МВФ результатами проведеної фінансової стабілізації, ходом виконання російською владою їх чергових обіцянок, а також підсумками парламентських виборів в грудні 1993 року і зробленими для цього змінами в складі уряду. З початку лютого 1994 року в Росії на протязі і декількох тижнів перебувала делегація МВФ, а 17-22 березня цього ж року Москву відвідав М. Камдессю. Його переговори з російським урядом привели до нової угоди, основні положення якого були зафіксовані в підписаному 8 квітня 1994. спільному Меморандумі уряду і Центрального банку про економічну політику в 1994 р
Досягнута угода дозволило Росії отримати другий транш кредиту на підтримку системних перетворень. Це сталося 26 квітня 1994 г. Після валютних потрясінь осені 1994 р кульмінацією яких став відомий чорний вівторок (11 жовтня
1994 г.), керівництво Росії взяло курс на різке посилення фінансової та грошово-кредитної політики, на придушення інфляції в якості головної макроекономічної мети.
Названа вище зміна концептуальних пріоритетів, природно, зустріла підтримку з боку МВФ. Результатом цього стало надання Фондом Росії 11 квітня 1995 р першого стандартного повномасштабного кредиту стенд-бай в обсязі квоти країни в МВФ.
У 1998 р економічна ситуація в Росії різко погіршилася у зв'язку з падінням на світових ринках цін на енергоносії, в першу чергу на нафту і газ, а також сировину і продукцію первинного переділу. В результаті цього платіжний баланс за рахунком поточних операцій перетворився в першому півріччі 1998 р з активного в пасивний з дефіцитом в розмірі 5,1 млрд. Дол. Він привів до масованого скидання іноземцями належали їм російських цінних паперів.
Для того щоб домогтися зрівноважування державного бюджету і запобігти девальвації рубля, уряд розробив антикризову програму і звернулося до М ВФ з пр едоставленіем термінової масштабної фінансової допомоги. Про досягнення цієї угоди було оголошено 13 липня 1998 г. Крім кредитів МВФ, Світовий банк погодився надати в другому півріччі 1998 року з урахуванням раніше узгоджених обсягів 1,7 млрд. Дол., А в 1998 (друга половина) - 1999 рр. в цілому - 6,0 млрд. дол. Нарешті, уряд Японії пообіцяв надати Росії позику на суму 1,5 млрд. дол. у вигляді доповнення до позик МБРР.
Домовленість про кредитному пакеті МВФ передбачала, що вся сума, включаючи невикористані кошти кредиту 1996-1999 рр., Буде представлена Росії чотирма траншами - 20 липень 15 вересня 15 грудня 1998 року та 15 лютого 1999 р Життя показало, що наданий в терміновому порядку кредит МВФ вже не зміг врятувати положення ні на ринку державних цінних паперів, ні на валютному ринку. В результаті 17 серпня 1998 року російські власті змушені були прийняти рішення про фактичне оголошенні дефолту по внутрішньому державному боргу (в частині, що стосується ДКО і ОФЗ з термінами погашення до 31 грудня 1999 г.), встановлення 90-денного мораторію на платежі по іноземним фінансовим зобов'язаннями комерційних банків і здійснення заходів у валютній області, які, в кінцевому рахунку, призвели до чотирикратної девальвації рубля по відношенню до долара та інших іноземних валют.
Події, пов'язані зі зривом російської антикризової програми 1998 року та урядових рішень 17 серпня 1998, з'явилися чутливим ударом по престижу МВФ. Політика МВФ щодо Росії виявилася під вогнем критики, особливо в колах республіканської парт ії і її прихильників в США. У підсумку, за період 1992-1999 рр. МВФ схвалив сім домовленостей про надання валютних кредитів Росії на загальну суму 25,8 млрд. СДР, або 36,6 млрд. Дол.
Однак у зв'язку з тим, що після 17 серпня 1998 р надання коштів в рамках домовленостей про розширеному кредиті 1996 і кредитному пакеті 1998 року було припинено, а самі ці домовленості втратили силу, фактично по вересень 1999 року, тобто . з урахуванням липневого 1999 р траншу в розмірі 640 млн. дол., з цієї суми були використані лише 22,0 млрд. дол. Крім того, Росія повністю витратила свою резервну позицію в МВФ в розмірі приблизно 1,4 млрд. дол.
Використання зовнішніх фінансових ресурсів було б виправдано в тому випадку, якщо б воно послужило поштовхом для запуску механізму економічного зростання, технологічної перебудови економіки. Однак цього, на жаль не відбувалося. Кредити МВФ, по суті справи, просто проїдалися, тобто прямували на затикання бюджетних дірок, обслуговування все зростаючого державного боргу, фінансування імпорту предметів споживання.
Заборгованість перед МВФ на 1 січня 2003 року становить 6,9 млрд. Доларів США. Врегулювання заборгованості перед МВФ є наріжним каменем у вирішенні всієї боргової проблеми (фактично врегулювання означає схвалення Фондом поточного економічного курсу; статут МВФ забороняє реструктуризацію заборгованості). Високу ціну питання визначає великий розмір майбутніх виплат. Позиція МВФ в значній мірі визначає подальші можливості Росії як позичальника Про дним з кредиторів РФ є ЄБРР. У відповідності зі стратегією ЄБРР щодо Росії планується здійснення 39 проектів технічної допомоги та 38 проектів, які передбачають фінансову участь Банку. Загальна вартість проектів ЄБРР- 9,5 млрд. Дол. Росія - найбільший одержувач технічної допомоги з боку ЄБРР. В даний час Консультативною радою Банку схвалено 63 проекту (обсяг сприяння - близько 48,2 млн. Дол.). У відсотковому відношенні найбільший обсяг допомоги доводиться на приватизацію (53,5%) і інфраструктуру (36,3%). В ході аналізу державного зовнішнього боргу Росії були виявлені наступні основні моменти:
• більшу частину російського боргу (в тому числі боргу СРСР) складають короткострокові запозичення саме через це протягом останніх десяти років так часто виникало питання про реструктуризацію заборгованості;
• відсутня система боргового управління, тобто боргами в Росії займаються Міністерство Фінансів, Зовнішекономбанк, частково Центральний Банк. Тобто не існує єдиного органу, який займався виключно проблемами боргу, хоча зрушення в цьому питанні є;
• погашення та обслуговування державного боргу в даний час приділяється пріоритетне значення;
• уряд стало усвідомлювати проблему майбутніх значних виплат зовнішнього боргу в найближчі роки, про що свідчить прописаний в бюджеті механізм створення фінансового резерву, і заяви керівництва країни про дострокове погашення зобов'язань перед кредиторами;
• видаються Росії кредити принесли їй мало користі, але привели до збільшення боргового тягаря.
Зниження боргового тягаря і вихід країни з боргової пастки можливий лише при значному стійкому зростанні національного виробництва і реалізації соціально-економічної політики, що забезпечує необхідні умови для підйому ділової та інвестиційної активності. Середні темпи зростання ВВП не повинні опускатися нижче 4% на рік.
Профіцит бюджету з використанням додаткових доходів повинен бути спрямований на планове і дострокове погашення боргу.
На кінець 2003 року зовнішній борг буде перебувати на рівні 117 - 123 млрд. Доларів (менше 30% ВВП), він зменшиться за рахунок виплат, часткового списання, ефективних залікових схем. Страховкою при цьому є золотовалютні резерви (60 млрд. Дол.), А так же фінансовий резерв (близько 20 млрд. Рублів).
Якщо влада Росії будуть і надалі проводити грамотну економічну політику, яку вони здійснювали в останні 2 роки, т про проблема зовнішнього боргу країни в найближчі 10 років може бути повністю вирішена.
Ситуація, що склалася вимагає вжиття рішучих заходів щодо ог зпечних темпів збільшення державного боргу. Зазвичай це досягається за рахунок зростання податкових надходжень і скорочення бюджетних витрат, у першу чергу на інвестиції, оборону і управління.
Державний борг є характеристикою результативності всіх скоєних держкредитних операцій. Його абсолютна величина, динаміка і темпи змін відбивають стан економіки і фінансів країни, ефективність функціонування державних структур. На стан державного боргу істотно впливають щорічні операції в сфері державного кредиту.
Необхідність погашення державного боргу вимагає вишукування додаткових ресурсних надходжень до бюджету, а вони можуть бути отримані (якщо не брати до уваги нових позик) тільки за допомогою податків. До того ж погашення боргових зобов'язань і сплата відсотків по ним відволікає частину бюджетних доходів від продуктивного використання, скорочує можливості нарощені вання виробничого та інтелектуального потенціалу суспільства, за що розплачуються вже майбутні покоління. На його обслуговування останні роки йшло майже чверть витрат бюджету.
Читати далі: Класифікація державних позик