«Галицький вчасно вискакує»: чому «Магніт» став державним?

16.02.2018

Фактична націоналізація торгової мережі сталася на тлі невдач в бізнесі: всього за півроку капіталізація ритейлера впала в 2,5 рази

Історична угода анонсована сьогодні на російському інвестиційному форумі: Сергій Галицький продасть майже всю свою частку в «Магніт», 29,1% акцій, Банку ВТБ за 138 млрд рублів. ВТБ тут же оприлюднив плани по активу: він розраховує на зростання капіталізації і вирішив об'єднати логістику мережі з Поштою Росії, вона ж займеться службою доставки продуктів харчування. Про те, навіщо державі продовольчі магазини, розмірковують експерти «БІЗНЕС Online».

УГОДА РОКУ

Сьогодні на російському інвестиційному форумі в Сочі було підписано угода року на 138 млрд рублів. Засновник торгової мережі «Магніт» Сергій Галицький продав основну частку в компанії - 29,1% акцій, залишивши собі скромні 3%. Покупцем виступив банк ВТБ, який тепер стає найбільшим акціонером «Магніту». Також Галицький оголосив про намір скласти з себе повноваження генерального директора і члена ради директорів компанії. Мережа магазинів, за попередньою інформацією, очолить фінансовий директор Хачатур Помбухчан.

За словами президента ВТБ Андрія Костіна, це одна з найбільших угод по злиттю і поглинанню в 2018 році. Її закриття потребують узгодження федеральної антимонопольної служби. Костін заявив, що розраховує на подальше зростання капіталізації «Магніту».

Галицький очолював компанію 25 років. "Це був гарний час. Це було непросте рішення. Я заснував цю компанію, але ніщо не вічне. Поштовхом послужило те, що інвестори не зовсім так бачать майбутнє, як засновник. Я не повинен стояти поперек процесу - якщо інвестори хочуть змін, вони повинні їх отримати », - прокоментував угоду журналістам Галицький. За його словами, параметри угоди не передбачають опціону на зворотний викуп. «Навіть якщо б такі умови були, я був би проти цього. Йдучи - йди », - сказав бізнесмен.

Він заявив, що «прийшов час щось змінити в своєму житті». «Мені вже 50 років - це вік навряд чи для того, щоб щось починати. Я буду жити в Краснодарі, напевно, буду займатися дитячо-юнацьким футболом », - додав він. Нагадаємо, що Галицький - власник і президент професійного футбольного клубу «Краснодар», який виступає в чемпіонаті Росії.

Тут же на форумі, не відкладаючи справи в довгий ящик, ВТБ з «Магнітом» підписали і угоду з Поштою Росії. Держбанк задумав цікавий проект - створити сервіс по доставці продуктів через кур'єрську службу «Пошти». Угоду підписали Костін, Галицький і гендиректор Пошти Росії Микола Подгузов. Держбанк при цьому буде опорним банком проекту. Крім того, Пошта Росії і «Магніт» планують об'єднати логістику - скоординовано використовувати потужності розподільних і сортувальних центрів обох компаній і транспорт, продумати загальну систему надання торгових, поштових, логістичних та банківських офлайн-послуг своїм клієнтам.

Покупцем виступив банк ВТБ, який тепер стає найбільшим акціонером «Магніту». Андрій Костін заявив, що розраховує на подальше зростання капіталізації «Магніту» Фото: Смирнов Володимир / forumsochi2018.tassphoto.com

«МАГНІТ» ВТРАТИВ привабливість?

2017 рік виявився для «Магніту» одним з найневдаліших. Мережа продемонструвала найнижчі темпи зростання за всю історію: виручка зросла всього на 6,73% до 1,143 трлн рублів, хоча ще в жовтні 2017 року ритейлер прогнозував збільшення на 8-10% в рублевому вираженні. Показник EBITDA знизився на 14,86% до 91,775 мільярда рублів, чистий прибуток впав на 34,7% до 35,53 мільярда рублів. В ході конференц-колла з інвесторами Помбухчан повідомив, що в 2018 році компанія може не виплатити дивіденди, що трапиться вперше з 2011 року. При цьому компанія явно відчувала потребу в грошах. У листопаді 2017 року стало відомо про позику в розмірі 44 млрд рублів, який Галицький надав своїй компанії на термін до 1 березня 2018 року. Для цього він продав 7,5% акцій за 43,9 мільярда рублів.

За підсумками торгів на Лондонській біржі 13 лютого «Магніт» вперше за 7 років поступився X5 першість по капіталізації. До кінця торгів вартість X5 становила $ 10,05 млрд, у той час як капітал «Магніту» був на рівні в $ 9,91 мільярда. Акції «Магніту» максимально оцінювалися в 12,9 тис. Рублів в серпні 2015 року. Ще в серпні 2017-го вони торгувалися біля 11 тис. Рублів за папір, але після отримання свіжої порції фінансових даних ми побачили 6 місяців падіння котирувань - аж до 4,5 тис. Рублів на сьогодні до 12:30 мск, виходить за півроку сталося падіння в 2,4 рази.

Настільки драматичне падіння капіталізації, що викликала у трейдерів маржін колли, - відображення як об'єктивних ринкових чинників, так і проблем всередині компанії. Падіння купівельної спроможності населення супроводжується найгострішої конкуренцією (в першу чергу з тими ж «Пятерочка»). При цьому мережа фактично досягла меж зростання в Росії - нові магазини вже ніде відкривати, вони починають конкурувати зі старими. На кінець 2017 року біля мережі 12 125 магазинів у форматі «біля будинку», 243 гіпермаркету, 208 магазинів «Магніт Сімейний» та 3774 магазину «Магніт Косметик». На цьому тлі компанія запустила кампанію по формувати редизайну застарілих точок, щоб зупинити відтік покупців, але в короткостроковій перспективі закриття магазинів тільки знизило фінансові результати. Крім того, Галицький захопився непрофільними напрямками бізнесу. В рамках програми створення власних торгових марок «Магніт» взявся сам для себе виробляти широкий перелік продукції на майданчиках в Краснодарі, Тольятті і Твері. Зокрема, індустріальний парк в Краснодарі повинен буде поставляти випічку, кондитерські вироби, заморожені напівфабрикати, морозиво, заморожені овочі і фрукти, дитяче харчування, соки, консервовані овочі та фрукти, заморожену випічку, побутову хімію, косметику, плавлені сири та масло, корми для тварин і т. д. Інвестиції тільки в цей парк складуть близько 40 млрд руб лей. Ефективність такого шляху розвитку, можливо, і викликала суперечки між акціонерами.

До слова, в останні роки сам Галицький заявляв про те, що втомився від управління своєю компанією, яка не спить і плутає дні народження дружини і дочки. «Бізнесмен - це специфіка, у тебе ж немає нічого. Ні сім'ї, ти закував себе в кабінет. Ти постійно в стані стресу. У мене 6 тисяч вантажівок, і, коли в Росії велике ДТП, я здригаюся з неймовірною силою. Коли у тебе 260 тисяч працівників, ти спиш зі снодійним », - чесно зізнавався він на лекції в «Сколково» в 2016 році. «Кількість емоцій, яке ти відчуваєш в Росії за 25 років і за кордоном за цей же час, - це різна кількість емоцій. Коли ти постійно під напругою, то думаєш, що краще жахливий кінець, ніж жах без кінця. Цей процес з тебе щодня витягує енергію. Наш підприємець в 48 - це імпортний в 68 », - попереджав він тоді молодих менеджерів. У липні минулого року на зустрічі з аналітиками Галицький навіть припустив, що його частка в компанії може навіть знизитися до нуля, хоча Помбухчан тоді відразу поспішив заявити, що слова бізнесмена не варто сприймати як реальний намір.

БІЗНЕСМЕН РОКУ, ВЛАСНИК ФК, філантроп

Передача «Магніту» державі - дійсно історична угода для ринку ритейлу та й для всього російського бізнесу, для якого Галицький був символом self-made-підприємця, який став одним з найбагатших людей в країні не завдяки приватизації. Він заснував торгову компанію в 1994 році, в 1998 році відкрив перший магазин під брендом «Магніт» в Краснодарі. Роздрібна мережа швидко розвивалася, досягнувши до кінця 2005 року 1,5 тис. Магазинів. З 2006 року «Магніт» став відкривати і гіпермаркети. Так, в 2000 роках мережа «Магніт» стала однією з найбільших роздрібних мереж в Росії. У 2006 році компанія вийшла на відкриті ринки РТС і ММВБ. Біржові інвестори викупили 19% акцій компанії за $ 368 млн США. Тоді частка Галицького в компанії становила 58%, а його постійного партнера Олексія Богачева - 15%. Після чергового виходу на біржу в 2008 році частка Галицького знизилася до 36% (в останні роки він залишався найбільшим акціонером, а на відкритому ринку плавало близько 57% акцій компанії).

На початку 2000-х Галицький увійшов до списку 200 найбагатших бізнесменів в світі. Зараз, правда, він за ці межі вийшов - за даними Forbes на 2016 рік, бізнесмен перебуває на 217-му місці в світі, зате в Росії стабільно входить в топ-30: в 2017 році Forbes поставив його на 18-е місце серед найбагатших бізнесменів Росії з капіталом в $ 6,8 мільярда.

Галицький 10 років займається розвитком футболу - за його словами, це не бізнес-проект, а задоволення. У 2008 році він купив футбольну команду «Краснодар» і вкладає в її розвиток близько $ 40 млн на рік. У 2013-2016 роках на свої гроші бізнесмен побудував одне найбільших спортивних споруд в ЮФО - стадіон для свого клубу. За словами Галицького, кошторис склав близько 20 млрд рублів. 9 жовтня 2016 стадіон був відкритий товариським матчем, в якому збірна Росії зустрічалася зі збірною Коста-Рікі..В вересні 2017 року поряд зі стадіоном «Краснодар» був відкритий шикарний парк площею майже 23 га - з літнім амфітеатром, садом, фонтаном, який взимку перетворюється на каток, скейт-парком і іншими майданчиками.

«У виконком РФС повернуся навряд чи», - сказав сьогодні Галицький, який був в союзі з 2014 року. Власник «Краснодара» кілька років критично відгукувався про діяльність спілки і не потрапив до складу його керівництва в 2016 році. «Крім як віднімати, РФС більше нічого не вміє. Це легше, ніж шукати спонсорів », - писав у« Твіттері »Галицький. У чемпіонаті Росії він вважається зразковим власником і президентом клубу. Він створив одну з кращих академій в країні, трансферна політика клубу також вважається вдалою з точки зору ціни і віддачі гравців. Політика «Краснодара» Галицького та інфраструктура, академія клубу - поза конкуренцією в Росії.

2017 рік виявився для «Магніту» одним з найневдаліших. Мережа продемонструвала найнижчі темпи зростання за всю історію
Фото: «БІЗНЕС Online»

«ОСТАННІЙ ОПЛОТ, не чіпатимуть ДЕРЖАВОЮ, БУВ РИНОК громадського Рітейл»

Дмитро Потапенко - економіст, керуючий партнер Management Development Group:

- Сергій Галицький, в общем-то, правильно робить. Держава надходить за одним принципом: хтось ринок створив, а хтось його під себе підстроїв. Галицький вчасно вискакує з цього ринку, тому що потім може надійти пропозиція, від якого він вже не зможе відмовитися. Останнім оплотом, не зворушеним державою, був ринок громадського харчування та ритейлу. Зараз і він упав.

З точки зору активів, ВТБ - збиткова історія ... Але в Росії і таке трапляється - у збиткового банку є активи, в будь-якій нормальній економіці він був би збанкрутує. Варіантів немає, куди подінетесь з підводного човна? У «Магніту» ключові локації. Пам'ятайте авіакомпанію «Перемога»? Всіх же переконали, що приватник гірше держави. Якщо раніше були скандали, дізнавалися про них, то зараз будеш ходити в магазині і озиратися. Ходіть на Пошту Росії, скаржитеся, але робота пошти після цього змінилася? Чи впорається держкомпанія з ринковим управлінням, вже не має значення, тому що альтернативи немає.

Олег Григор'єв - економіст, керівник науково-дослідного центру «Неокономіка»:

- Останнім часом справи у «Магніту» йшли не дуже добре, акції впали практично в два рази. У Галицького, мабуть, виник конфлікт з іншими інвесторами, які були стурбовані ситуацією і вважали, що свій управлінський потенціал він вже вичерпав. Щоб відповісти точно, потрібно володіти інсайдерською інформацією. Так, ринкові активи перейшли державі, але кому ще могли перейти? Все-таки сума угоди майже 2 мільярди євро. Вже бачили повідомлення, що планується взаємодія з Поштою Росії. У нас бізнес слабкий, і навіть з приватною компанією угоди можуть робити тільки державні структури.

Ми бачимо, що ринок цю угоду оцінив негативно. Але я вважаю, чому б і ні? На такому рівні виживання бізнесу залежить не стільки від ефективності управління, скільки від доступності кредитних ресурсів. Тепер їх доступність «Магніту» забезпечена.

Олексій Коренев - аналітик ГК «Фінам»:

- За словами самого пана Галицького, його погляди на розвиток компанії істотно відрізняються від поглядів інших акціонерів. Ми вважаємо, що це не дуже добра ознака, коли засновник компанії змушений продавати її новому власнику, залишивши собі міноритарну (фактично формальну) частку. Більш того, динаміка вартості акцій ВТБ за останні роки, з яким і була продана частка в 29,1 відсотка, не повинна викликати гордість у управлінців банку за результати своєї діяльності. У травні 2007 ВТБ вже проводив «народне IPO» за ціною 13,6 копійки за одну акцію, і тоді керівництво банку клятвено обіцяв, що потенціал зростання котирувань становить від 20 до 50 відсотків вже до кінця 2007 року. Причому вище ціни «народного IPO» котирування акцій ніколи не піднімалися. На даний момент вартість акцій ВТБ складає 4,77 копійки. Цим все сказано.

Для чого банку ВТБ продуктова роздрібна мережа, незрозуміло. Питання, над яким сьогодні вранці ламає голову вся країна. Бізнес абсолютно непрофільний для великого держбанку. Мабуть, надлишок коштів змушує шукати шляхи альтернативного їх вкладення. Що стосується збільшення присутності держави в великому бізнесі, то так, дана угода носить всі ознаки продовження цієї тенденції.

З огляду на, що останнім часом у «Магніту» справи і так йшли не дуже добре, перехід його під крило банку, який сам не є зразком ідеальної бізнес-структури, на наш погляд, не несе в собі нічого доброго.

Важко передбачити, яку модель розвитку «Магніту» зробить новий менеджмент і нові акціонери компанії. Безумовно, величезні і дуже дешеві ресурси ВТБ будуть використані на продовження розширення мережі ритейлера. І ми сподіваємося, що щось хороше, що було в «Магніт», в частині якості обслуговування клієнтів збережеться. Але ось операційні і фінансові показники залишаються поки під питанням.

Максим Осадчий - член ради директорів Банку корпоративного фінансування, начальник аналітичного управління:

- Компанії потрібні нові можливості для зростання, їй потрібен новий потужний інвестор, який міг би сприяти її подальшому розвитку. Зрозуміло, роздрібна мережа - непрофільний актив для банку. Ймовірно, ВТБ продасть свій пакет, коли виникне сприятлива кон'юнктура. Тому я б не став розглядати дану угоду як показник процесу одержавлення економіки. Йдеться про суто ринкової угоді. У ВТБ є великий досвід управління непрофільних активами - і в ритейлі ( «Стрічка»), і в телекомунікаційному бізнесі (Tele2), і в інших галузях.

ВТБ вже зробив заяви про свої плани з розвитку бізнесу компанії. Якщо заявлені плани банку будуть реалізовані, то «Магніт» може стати абсолютним лідером галузі.

Ігор Шевельов - казанський маркетолог, експерт по ритейлу:

- Не вважаю, що продаж акцій «Магніту» ВТБ принципово щось на ринку змінить. Це більше схоже на фінансові справи. Не думаю, що Галицький виходить з бізнесу. Потрібні гроші. Необхідно розуміти і знати передісторію, чи був «Магніт» закредитований в ВТБ. Свого часу Альфа-Банк давав кредити, а потім забирав приміщення під свої структури.