Галицький вирішив проблему "Магніту". узагальнення

1. параметри угоди
2. "Магніт" на пам'ять
3. Футбол замість торгівлі
4. Походження "Магніту"
5. "Якщо інвестори хочуть змін, вони повинні їх отримати"
6. Тиск на акції
7. втрата прибутку

Відтепер Х5 доведеться конкурувати з мережею, в якій кінцевим бенефіціаром найбільшого пакету акцій є не хто інший, як РФ

Фото: ТАСС, Дмитро Феоктистов

Москва. 16 лютого. INTERFAX.RU - "Магніт" більше не означає "Галицький": засновник і беззмінний гендиректор компанії залишає її, домовившись про продаж 29,1% акцій ВТБ. Держбанк обіцяє вивести "Магніт" на "якісно новий рівень" розвитку.

Головний конкурент "Магніту" - Х5 Retail Group - сам пройшов через складний період, втративши харизматичного лідера, Льва Хасіс, але впорався з проблемами і відтіснив "Магніт" з першого місця. Тепер найяскравіша гонка в російському корпоративному світі заграє новими фарбами - відтепер "Пятерочка" доведеться конкурувати з мережею, в якій кінцевим бенефіціаром найбільшого пакету акцій є не хто інший, як Російська Федерація.

Правда, ВТБ фактор держучасті закликає не переоцінювати, а точніше, не брати до уваги взагалі - адже за цією логікою і інвестицію у франчайзі Burger King можна було оголосити "націоналізацією бутербродів". Як би там не було, чиновникам доведеться трохи переглянути конспекти своїх виступів на інвестиційних форумах, де Сергій Галицький і Аркадій Волож черзі грали роль прикладу суперуспішної приватної ініціативи.

ВТБ на споживчому ринку не новачок, але одна справа участь в "Стрічці" або російському Burger King, і зовсім інше - роль контролюючого по суті акціонера в найбільшому рітейлері, що переживає важкий, і, можливо, вирішальний період у своїй історії. Стратегію нового акціонера ринку ще тільки належить дізнатися і оцінити, але в частині менеджменту ВТБ поки вирішив обійтися без революцій, піднявши до рівня СЕО багаторічного фіндиректора "Магніту".

Подальша доля "Магніту" - не єдина інтрига угоди. Якщо виходити з того, що Галицький не лукавить і дійсно відтепер буде займатися тільки футболом, та ще дитячо-юнацьким, Росія незабаром зможе претендувати на титул чемпіона світу: гігантська сума, яка виявиться у власника ФК "Краснодар" після закриття угоди, відкриває небачені досі перспективи розвитку цього виду спорту.

параметри угоди

Угода про покупку ВТБ 29,1% акцій "Магніту" у Галицького було підписано в п'ятницю на полях Російського інвестиційного форуму в Сочі. Операція буде закрита після того, як її схвалить Федеральна антимонопольна служба. У ФАС в п'ятницю вранці повідомили, що поки не отримували клопотання. "В принципі ми великих проблем (для узгодження угоди - ІФ) не бачимо, тому що не є на сьогодні якимось великим власником (активів) в області рітейлу, тому навряд чи йде мова про якусь монополізації ринку", - сказав глава ВТБ Андрій Костін.

Сума угоди - 138 млрд 224 млн 879,142 тис. Рублів (за 29 млн 656,2 тис. Акцій). Передбачається, що Сергій Галицький збереже близько 3% в "Магніт".

"Ми зараз підписали угоду про покупку 29,1% пакета акцій рітейлера" Магніт ". Таким чином, група

ВТБ стає найбільшим акціонером компанії "Магніт". У Сергія Миколайовича (Галицького - ІФ) залишається пакет в районі 3%, він залишається міноритарним акціонером. Сума угоди становить близько 138 млрд рублів, одна з найбільших, напевно, угод, по крайней мере, в цьому році зі злиттів і поглинань ", - прокоментував угоду голова ВТБ на церемонії підписання.

За його словами, переговори про угоду йшли "не більше півроку в цілому". "За цей час ринок теж сильно змінювався, ви знаєте. Сторони послідовно йшли до цієї домовленості ... Ми ціну визначали розумну, і ми приблизно на цьому рівні домовилися. Було багато деталей. Угода велика, угода велика, і компанія. В цілому ми не вагалися. Послідовно йшли до домовленостей ", - зазначив Костін.

"Магніт" збереже публічний статус (free float - понад 60%), пообіцяв він. Акції рітейлера звертаються на Московській біржі, депозитарні розписки на них - на Лондонській фондовій біржі (п'ять GDR відповідають одній акції). Частка акцій, що обертаються за межами РФ, становить 29,94%.

"Звичайно, буде компанія публічна. Тим більше, що велика частина акцій котирується і нам не належить", - сказав Андрій Костін у відповідь на питання, чи немає у ВТБ планів зробити "Магніт" приватною компанією. Ні збільшувати частку, ні перепродувати пакет в близькому майбутньому ВТБ не збирається, заявив перший заступник голови правління банку Юрій Соловйов.

"Ми не плануємо (збільшувати пакет - ІФ), цього достатньо. Наша доля нас влаштовує", - сказав він.

Відповідаючи на питання про тимчасовому обрії інвестицій, Соловйов нагадав, що в середньому для групи ВТБ він становить "більше двох років і менше п'яти", "два-три роки володіння мінімально". "Тут (у випадку з" Магнітом "- ІФ) це точно вимірюється роками", - підкреслив він.

"Магніт" на пам'ять

Залишаючи всі пости в "Магніт", Сергій Галицький, проте, зберігає за собою 3% акцій компанії. Залишивши "на пам'ять" невеликий пакет, Галицький тим самим зняв важливий як для покупця, так і для міноритаріїв питання про оферту - адже російське законодавство вимагає виставляти пропозицію при консолідації від 30% акцій.

Структура угоди обурила Prosperity Capital Management, фонди якої входять до складу акціонерів "Магніту": "Поки це виглядає так, що ВТБ отримує контроль, але при цьому у нього не виникає обов'язок робити оферту міноритаріям. Це відбувається завдяки тому, що Сергій Галицький залишає кілька відсотків акцій собі. Якщо це дійсно так, і оферти міноритаріям не буде, то така поведінка є найгіршою практикою корпоративного управління, воно недопустимо в принципі ", - заявив" Інтерфаксу "директор з корпоративного управління Prosperity Ден ис Спірін.

"Тим більше розчаровує бачити його від Сергія Галицького, якого інвестори завжди підносили на Олімп корпоративного управління" - додав він.

За словами Сергія Галицького, угода з ВТБ не передбачає опціон на зворотний викуп продаваного пакета. "Навіть якщо б такі умови були, я був би проти цього. Йдучи - йди. Все, що я міг зробити для компанії, я зробив. Повинні прийти люди з новою мотивацією, які хочуть зробити більше", - сказав він журналістам в кулуарах форуму в Сочи.

Футбол замість торгівлі

Галицький намір скласти з себе повноваження генерального директора і вийти з ради директорів "Магніту", повідомила компанія. У п'ятницю рада директорів одноголосно проголосував за відставку Галицького і призначив на пост CEO фінансового директора Хачатура Помбухчана (на посаді CFO працює з 2008 року).

"Компанія, зі свого боку і від імені своїх акціонерів і працівників, висловлює глибоку вдячність і подяку Сергію Миколайовичу Галицькому за його зусилля по створенню і розвитку унікального бізнесу в Росії і бажає йому всіляких успіхів у всіх його майбутніх починаннях", - йдеться в повідомленні рітейлера .

"Потрібно відзначити величезний внесок, який зробив Сергій Миколайович (Галицький - ІФ) як батько, родоначальник, творець цієї компанії. Я завжди наводжу його в приклад. Це людина, яка нічого не приватизував, який створив з нуля компанію світового рівня, що котируються на міжнародних фондових ринках, що володіє багатомільярдної доларової вартістю. Я впевнений, що його справа буде жити і процвітати, і величезна йому спасибі за те, що він зробив цю компанію такою, яка вона є ", - заявив Андрій Костін.

Походження "Магніту"

"Магніт" з'явився з оптового бізнесу, який Галицький створив в 1990-х. У 1994 році в Краснодарі було зареєстровано ЗАТ "Тандер". Перший прямий контракт компанія уклала з Johnson & Johnson і до кінця 1996 року увійшла в десятку найбільших російських дистриб'юторів парфумерії, косметики та побутової хімії. З 1998 року "Тандер" почав розвивати магазини cash & carry, які потім змінили формат. У 2000 році вони були перетворені в магазини "біля дому", основною концепцією мережі стали низькі ціни. Тоді ж з'явилася вивіска "Магніт". Уже в 2001 році "Магніт" став найбільшою в Росії мережею за кількістю точок. У 2006 році рітейлер провів IPO.

Зараз "Магніт" - лідер російського ринку рітейлу за кількістю магазинів (на кінець 2017 року їх були 16,35 тис.). Компанія розвиває кілька форматів - магазини "біля дому" (їх було 12,125 тис.), Гіпермаркети, супермаркети і магазини дрогері. Виручка "Магніту" за підсумками 2017 року зросла на 6,4%, до 1,14 трлн рублів (нижче власного прогнозу компанії - 8-10%).

Найближчий конкурент "Магніту" - Х5 Retail Group (основний акціонер - структура "Альфа-груп" Михайла Фрідмана) - зростає набагато швидше. У 2017 році Х5 збільшила виручку на 25,5%, до 1,29 трлн рублів.

В кінці 2016 року Х5 повернула собі лідерство на ринку продовольчого ритейла, яке втратила в III кварталі 2013 року, коли номером один по виручці став "Магніт". У 2017 році розрив між конкурентами збільшився.

На тлі уповільнення зростання виручки "Магніту" Сергій Галицький віддалився від операційного управління компанією, писали аналітики. В останні роки він практично перестав брати участь в квартальних телефонних конференціях для інвесторів і аналітиків, передоручивши це фіндиректору Хачатуру Помбухчану і своєму заступнику з продажу та HR Іллі Саттарова. При цьому влітку минулого року аналітики "Ренесанс Капіталу" в своєму огляді за підсумками зустрічі з менеджментом "Магніту" писали, що Галицький після періоду занурення в GR (що, до речі, в його випадку серед іншого означало і обрання до наглядової ради ВТБ) знову став приділяти більше часу операційної діяльності компанії.

"Магніт" - одна з компаній, багато в чому "зав'язаних" в сприйнятті інвесторів на засновника і керівника,

тому ринок завжди уважно стежив за його інтересом до інших сфер діяльності (наприклад, Галицькому належать футбольний клуб "Краснодар", футбольна школа і стадіон в Краснодарі).

Після відходу з "Магніту" Галицький може зосередитися на інше своє захоплення - розвитку футболу. "Мені вже 50 років. Це вже вік навряд чи для того, щоб щось починати (в бізнесі - ІФ). Я буду жити в Краснодарі і, напевно, займатися дитячо-юнацьким футболом", - сказав він.

"Якщо інвестори хочуть змін, вони повинні їх отримати"

"Я 25 років очолював компанію. Це досить великий термін. Я думаю, прийшов час, напевно, щось змінити в своєму житті. Мені здається, що це був гарний час, але ... Це непросте рішення для мене було по причині того , що це занадто довгий процес для мене був. Все-таки я заснував цю компанію, але час йде, і нічого не вічно. насправді, послужило поштовхом те, що інвестори ( "Магніту" - ІФ) не зовсім так бачать ситуацію, як акціонери компанії ", - сказав Галицький на церемонії підписання угоди, не дуже успішно стримуючи сльози.

"Я підприємець. Я все одно більше зосереджений, напевно, на прибутковості, EBITDA, на низькому борг. Нинішньому ринку потрібні інші речі: потрібно зростання, потрібно кількість відкриттів (нових магазинів - ІФ), потрібно like for like (зростання зіставних продажів - ІФ ) і агресія. Це велика компанія, вона більше менеджерська, де потрібно більше процедур, де потрібно відповідати вимогам ринку, капіталізації, а не особистої підприємницької ініціативи. я думаю, я не повинен стояти поперек цього процесу, і, якщо інвестори хочуть змін, вони повинні їх получ ть. Тому коли я думав про продаж, напевно, ВТБ - це найкраще, що могло бути в даному випадку, тому що у них досить великий досвід роботи в цій області, і є успішні покупки роздрібних компаній, де вони домоглися успіху. Я розмовляв з ними, у них досить хороші амбіції і фінансова міць, яка за ними стоїть. Я не буду передбачати, але це відкриває нові можливості по операціях M & A, по залученню амбітного менеджменту далі ", - заявив він.

"Я думаю, що група ВТБ, маючи цей досвід, зробить все, щоб компанія далі розвивалася. Далі вона піде без мене. Я думаю, що ми зробили досить багато. Це час, який для мене все одно було вже дуже цікавим. Спасибі, що ВТБ теж пішов на цю угоду, тому що я відчував, що компанії потрібні зміни. Таких покупців не так багато на ринку, що володіють спеціалізованими функціями за можливостями зміни компанії ", - уклав Галицький.

M & A - по суті єдина можливість для "Магніту" в доступній для огляду перспективі знову стати номером один по виручці в російському ритейлі, який якраз знаходиться в стадії консолідації. Але знакових злиттів між ритейлерами не було з 2010-2011 років, коли Х5 купила "Копійку" (51,5 млрд рублів), а "Діксі" придбала мережу "Вікторія" (20 млрд рублів). Самому "Магніту" "сватали" "Діксі", після того, як той притягнув 44 млрд рублів від SPO в листопаді-грудні. Гроші знадобляться на розвиток мережі і власного виробництва, пояснював "Магніт". Але в січні ритейлер несподівано оголосив про зниження CAPEX на 2018 рік до 55 млрд рублів з 90 млрд рублів в 2017 році. Ніяких великих M & A-угод не планується, говорив CFO "Магніту" Помбухчан на телефонній конференції в кінці минулого місяця.

Поки, за словами Юрія Соловйова, угод M & A не заплановано, але, як тут же додав слідом за своїм першим заступником Андрій Костін: "Ключове слово тут -" поки "." Може бути, будуть злиття, поки про це рано говорити. Ми не виключаємо таких можливостей ", - говорив Костін. У пріоритеті на найближчий час - зміцнення менеджерського складу, експансія і органічне зростання, додав він.

За словами Соловйова, "Магніт" - це "унікальна компанія з чудовими конкурентними перевагами", і в ній необхідно провести "якусь переорієнтацію з підприємницького підходу на більш сучасну, чітко мотивовану систему менеджменту". "Трошки поміняти організаційну структуру, яка повинна відповідати сучасним моделям керівництва. Ми точково зміцнимо менеджмент і абсолютно впевнені, що у компанії величезний потенціал", - уклав він.

"Ми за останні десять років здійснили близько 22 прямих приватних інвестицій на суму більше $ 15 млрд, у тому числі і в сектор роздрібної торгівлі. Наприклад, компанія" Лента ". З моменту входу в 2009 році в акціонерному синдикаті, де ВТБ грав провідну роль в організації, компанія збільшила свої обороти більше 6 разів, в 9 разів зросла EBITDA компанії. Ми розмістили цю компанію на біржі і Лондонській, і Московської. у нас є досвід управління, роботи в консорціумі інвесторів з Burger King, з FixPrice і цілим рядом інших роздрібних мережевих форматів. Ми зробили 11 виходів з 22 інвестицій ", - нагадав Соловйов історію активності ВТБ в секторі.

На питання про те, хто виступив ініціатором угоди з "Магнітом", перший заступник голови ВТБ відповів так: "Ми давно є як інвестиційний банк обслуговуючим банком Сергія Миколайовича, ми розміщували все його угоди до єдиної, тому діалог вели щодо давно". "Ми зрозуміли, що існує величезний потенціал у компанії, і в спільному діалозі це рішення якось народилося", - сказав Юрій Соловйов.

Тиск на акції

Ринок сприйняв новину про продаж частки Галицького негативно: після відкриття торгів у п'ятницю акції

"Магніту" на новинах про угоду з ВТБ знизилися на 3,6%, до 4,675 тис. Рублів за папір. До 15:43 за Москві падіння прискорилося до 6,4%. У Лондоні GDR "Магніту" подешевшали більш ніж на 9%.

Новина безумовно негативно позначилася на настроях акціонерів рітейлера - через ролі, яку грав Галицький - символ російського бізнесу і видатний бізнесмен, відзначається в огляді "Атона".

Ціна за одну акцію "Магніту" в рамках угоди становить 4 тис. 660,91 рубля, що передбачає дисконт в 4% до ціни закриття торгів на Московській біржі в четвер (4,85 тис. Рублів за акцію).

ВТБ розраховує на відновлення вартості акцій "Магніту", які за останній рік подешевшали вдвічі, сказав глава держбанку Андрій Костін. "Компанія за останній рік втратила досить серйозно в капіталізації. Ми вважаємо, що можна в значній мірі повернути вартість акцій на новий, більш високий рівень. По-моєму, акції впали в три рази, в два рази впали, ми вважаємо, що є можливість , напевно, повернути на колишній рівень, якщо добре працювати ", - заявив він.

"Новина про вихід Сергія Галицького з капіталу" Магніту "підсилює невизначеність щодо здатності компанії відновити позиції в боротьбі з основним конкурентом, X5 Retail Group. Відповідно, ми очікуємо значного тиску на акції в короткостроковій перспективі", - йдеться в аналітичному огляді "Уралсиба". Аналітики також відзначають, що з вересня ціна акцій "Магніту" впала на 55%, оскільки останні кілька кварталів "Магніт" показував непереконливу операційну динаміку, поступившись лідерством на російському роздрібному ринку X5. При цьому перевага "Магніту" в рентабельності над іншими конкурентами фактично зникло.

Для ВТБ ця покупка (138 млрд рублів) еквівалентна приблизно 25% грошових коштів групи за станом на кінець листопада, або 8% від високоліквідних активів групи, відзначається в огляді "Уралсиба". "Вигідність покупки для ВТБ неоднозначна, що може негативно відбитися на котируваннях акцій банку", - вважають аналітики.

Падіння акцій "Магніту" як реакція на угоду ВТБ і Галицького керівництво держбанку не турбує. "Ринок може реагувати по-різному", - зауважив Юрій Соловйов, а Андрій Костін додав, що ВТБ таку можливість передбачав.

"Ми будемо працювати над фундаментальною вартістю компанії, є цілий план, будемо точково зміцнювати менеджмент, буде працювати сукупно з іншими акціонерами", - сказав Соловйов.

Якщо до реакції ринку ВТБ поставився з олімпійським спокоєм, то спекуляції про мету угоди і ролі "державного" фактора розвінчав жорстко.

"Деякі аналітики пишуть, що участь державного банку в компанії якимось чином може бути пов'язано з санкціями. Абсолютна дурниця, тому що" Магніт "друга за величиною денного обороту торгів папір, а Ощадбанк - перша. Сбербанк сам по собі знаходиться під санкціями, і величезна кількість фондів (володіє і торгує його акціями - ІФ). Ті, хто це пишуть, абсолютно не розуміють динаміку розвитку ринку ", - заявив Соловйов.

"Ви ніяк не можете зрозуміти, немає такого державного управління: купуй це, купуй то. Ми діємо в логіці нашої комерційної доцільності, якщо ми щось побачимо - ми купимо. Ми категорично будемо відстоювати цю тезу. Всі повинні мати рівні умови. Держава не керує якось спеціально банками, воно керує ними як акціонер в акціонерному товаристві. це нормальна бізнес-логіка. Ми самі приймали рішення. Ми самі вели переговори. Ми ні в кого не отримували на це згоду. Тільки в одному ви маєте рацію, що , напевно, ми вічно не буде м залишатися в цьому активі. Ми колись вийдемо з нього ", - сказав Костін.

"Я приведу приклад. У Burger King у групи ВТБ на початковому етапі було 36,6%. Вас це хвилювало, коли ви заходили туди є бургер? Що це наступ державного сектора на бургерной, захоплення бутербродів російською державою? Вдаримо бутербродом із санкцій? Про що ви говорите? Абсолютно інвестиційна транзакція ", - додав Соловйов.

втрата прибутку

Поки єдиною однозначно позитивною новиною для інвесторів "Магніту" виявилася планована виплата дивідендів в 2018 році. Компанія після зміни акціонерів збереже дивідендну політику, виплати очікуються в другій половині цього року, повідомив рітейлер.

Тим часом, в кінці січня фінансовий директор "Магніту" Хачатур Помбухчан говорив, що в 2018 році рітейлер може відмовитися від виплати дивідендів. "Я думаю, що в 2018 році компанія платити дивіденди не буде. Але в другому півріччі 2018 роки ми зберемося, подумаємо про те, щоб в 2019 році повернутися до практики дивідендів", - повідомив він.

В останнє десятиліття "Магніт" регулярно ділився прибутком з акціонерами, не припиняючи виплати навіть в кризові роки. У минулому році за 2016 рік ритейлер виплатив 26,3 млрд рублів (включаючи проміжні дивіденди за півріччя і 9 місяців) - 48% від річного чистого прибутку за МСФЗ (цей показник за підсумками 2016 року знизився на 7,9%). У 2017 році "Магніт" виплатив 10,9 млрд рублів за підсумками півріччя.

Фінансові результати "Магніту" за 2017 рік виявилися гіршими за очікування, чистий прибуток впав на 34,7% (до 35,53 млрд рублів). Цей показник знижується другий рік поспіль (у 2016 році - на 7,9% після зростання на 23,9% у 2015 році).

У IV кварталі минулого року чистий прибуток "Магніту" скоротилася на 41,7%. EBITDA впала на 18,9%, рентабельність EBITDA склала 7,4% проти 9,7% роком раніше.

У пріоритеті у "Магніту" - прибутковість, а не зростання виручки: "Ми завжди говорили, для нас на першому місці завжди ефективність - НЕ оборот, не перше або друге місце, а саме ефективність. Ми заробляємо гроші, а не перші біжимо до фінішу , і для нас найважливіше, щоб прибутковість нашого бізнесу відповідала надійності в майбутньому ", - говорив Сергій Галицький в жовтні 2016 року, коли вже було зрозуміло, що" Магніт "поступається лідерством по виручці Х5. Але в минулому році "Магніт" виявився близький до того, щоб поступитися конкурентові і в ефективності: в III кварталі рентабельність EBITDA "Магніту" скоротилася до 7,2% - мінімуму з II кварталу 2011 року. Рентабельність Х5 була нижче, ніж у "Магніту", всього на 2 процентних пункту. Результати за IV квартал Х5 поки не розкрила.

"Спираючись на досвід і фінансові ресурси групи ВТБ, ми плануємо вивести компанію" Магніт "на якісно новий рівень свого розвитку", - пообіцяв Андрій Костін.

У групи ВТБ вже є "великий досвід успішних інвестицій в капітал російських компаній і, зокрема, солідна експертиза в секторі роздрібної торгівлі", повідомив банк: за дев'ять років було здійснено більше 22 великих інвестицій на суму понад $ 15 млрд. "Грунтуючись на досвіді групи ВТБ в ритейлі, завдяки наявності унікальної логістичної платформи і ефективної бізнес-моделі компанія "Магніт" має значний потенціал майбутнього розвитку ", - сказано в повідомленні банку.

"На сьогоднішній день" Магніт "є найбільшою роздрібною мережею в Росії за кількістю магазинів і одним з лідерів ринку по операційній ефективності. Більш ніж двадцятирічна історія успішного розвитку компанії фактично символізувала перехід російського продуктового рітейлу від неорганізованої традиційного роздробу до сучасних мережевих форматам торгівлі, відповідним кращим світовим стандартам ", - йдеться в повідомленні ВТБ.

На кінець грудня під управлінням "Магніту" знаходилося 16,35 тис. Магазинів, включаючи 12,125 тис. Магазинів "біля дому", 243 гіпермаркету, 208 супермаркетів "Магніт сімейний" і 3,774 тис. Магазинів дрогері. Зіткнувшись з уповільненням зростання виручки, "Магніт" з осені минулого року почав оновлювати свій ключовий формат магазинів "біля дому" - набагато пізніше, ніж Х5 початку оновлювати свої магазини "Пятерочка". В результаті до кінця минулого року "Пятерочка" фактично завершила програму реновації, а у "Магніту" в оновленому форматі працюють 37% магазинів.

"Хоча ми продовжуємо вважати, що операційні проблеми" Магніту "можна вирішити, обраний паном Галицьким момент для такого кроку (продажу акцій - ІФ) нас дивує", - відзначає в своєму огляді аналітик "Атона" Віктор Діма. Рітейлер знаходиться в процесі трансформації і в 2018 році досяг би критичної маси поновлення магазинів, що передбачає потенційне поліпшення динаміки вже в цьому році. "У довгостроковій перспективі стратегія компанії може змінитися, і до появи більшої ясності може розглядатися як додатковий фактор ризику", - вважає він.

З огляду на, що "Магніт" стикався з операційними труднощами в останні пару років, зміна керівництва може розглядатися як позитивний фактор в довгостроковій перспективі, вважають аналітики "Ренесанс Капіталу". На їхню думку, новий акціонер може також спонукати компанію більш агресивно зростати, однак робити прогнози рано - "поки пил не вляжеться".