Отже, як і було обіцяно в минулій описової статті про портфель цінних паперів ( http://utmagazine.ru/posts/5285-post-547aefcf30174 ), На цей раз ми будемо розглядати безпосередню практику створення портфеля. Відразу варто обмовитися, що нічого нового не придумано - весь цей велосипед вже давно винайшли і активно використовують. Завдання конкретно цієї статті полягає в грамотному викладі послідовності дій для самостійного створення портфеля цінних паперів. Але основна цінність статті в тому, що зазначено як зробити саме якісний портфель, з детальним керівництвом і покрокові інструкції, а також із застосуванням портфельної теорії Гаррі Марковіца. Прошу не звертати увагу на підібрані інструменти. Завдання даної статті показати послідовність дій для побудови портфеля, а не формування вже готового портфеля з широкою вибіркою інструментів і реальної прибутковістю.
На перший погляд може здатися, що створювати інвестиційні портфелі можуть тільки тоскний аналітики як мінімум з 2 вищими освітами і думками типу «причина падіння рубля криється не тільки в фундаментальних факторах (таких як падіння цін на нафту і санкції ), Але і з діями спекулянтів, яким вигідна висока волатильність курсу для генерації доходностей на валютних операціях ». Насправді все трохи простіше. Для створення портфеля цінних паперів, по суті, потрібно просто провести черговість дій в Excel. При цьому зовсім необов'язково знати такі базові здавалося б речі портфельного інвестування, як основні портфельні теорії і моделі побудови портфелів, або навіть якісь власне ці портфелі бувають.
Насамперед необхідно зробити вибірку цінних паперів, які є потенційним об'єктом для інвестицій. Для цього необхідно вивантажити історичні дані за цінами (бажано як мінімум за останні 6 місяців) і розкласти все в файлі Excel. Найкраще це зробити за допомогою терміналів Bloomberg або Reuters, але якщо доступу до подібних сервісів немає, то котирування можна завантажити з сайтів різних брокерів або просто безкоштовних сервісів в інтернеті. Наприклад, вивантажити історичні дані можна на сайті компанії Фінам ( http://www.finam.ru/analysis/profile041CA00007/ ), Але в цьому випадку дані по кожному паперу доведеться завантажувати окремо.
Найкраще, при цьому, завантажувати денні котирування, оскільки інвестиційні портфелі, як правило розраховані як мінімум на середньострокову перспективу (не менше 3 місяців). А робити середньостроковий аналіз з цінних паперів, наприклад, за годинними даними вкрай складно і, швидше за все, це може привести до помилок в підрахунках потенційної прибутковості і ризиків.
Далі необхідно зробити стовпець з розрахунком історичної прибутковості на кожен крок зміни ціни. Зробити це досить просто - необхідно додати порожній стовпець навпаки ціни закриття і далі просто ввести формулу «= А / Б-1», де А - ціна закриття останньої свічки, Б - ціна закриття попередньої свічки. Тим самим ми отримаємо показник прибутковості за історичними даними котирувань цінних паперів.
Далі необхідно знайти середню прибутковість за паперами. Для цього необхідно ввести формулу «= СРЗНАЧ (...)» і виділити відповідний стовпець з прибутковістю тієї чи іншого цінного паперу. Таким чином, ми отримуємо середнє математичне очікувань відповідної паперу. У тому випадку, якщо це математичне очікування виявляється негативним, то даний цінний папір з портфеля видаляємо, тим самим фільтруючи загальна кількість інструментів в портфелі.
Наступний етап - розраховуємо среднеквартатіческое відхилення прибутковості кожного цінного паперу. Тобто середній розкид ціни від математичного очікування. Розраховується цей показник за формулою в Excel "= СТАНДОТКЛОНА (...)". Це є показником ризику цінного папера та тут знову таки краще відфільтрувати кількість паперів шляхом обмеження відхилення цінних паперів - наприклад рівнем 0,02. Після всіх розрахунків для більшої зручності подальшої роботи краще згрупувати всі отримані результати в одну таблицю із зазначенням в першому стовпці найменування цінного паперу, у другому стовпці математичне очікування і в третьому стовпці среднекватіческое відхилення.
Далі визначаємо частки інвестиційних активів у портфелі. Для цього спочатку необхідно розрахувати потенційну прибутковість портфеля в цілому - це нескладно, необхідно просто перемножити прибутковість кожного інвестиційного інструменту і його часткою в портфелі і підсумувати отримані результат. Формула проста - М1 * Д1 + М2 * Д2 ... + Мn * Дn, де М1,2, ... n - математичне очікування першого, другого і так далі n-го інвестиційного інструменту, Д1,2, ... n - середньоквадратичне відхилення першого, другого і так далі n-го інвестиційного інструменту.
Потім необхідно зайти в розділ «Аналіз даних» і вибрати пункт «Пошук рішення». Тут відразу варто обмовитися, що цей пункт існує тільки при наявність встановленого «Пакета аналізу Excel». У тому випадку, якщо пакет аналізу встановлено, а цього пункту все одно немає, його просто потрібно додати, зайшовши в розділ «компонентами» в загальній вкладці «Параметри Excel». Отже, після натискання пункту «Пошук рішення», спочатку в поле «Встановити цільову осередок» вказуємо осередок прибутковості інвестиційного портфеля. Потім ставимо галочку в пункті «максимального значення». Далі в поле «Обмеження» встановлюємо відповідний показник по трьом напрямком: частка кожного торгового інструменту в портфелі повинна бути більше 0; сума часток всіх обраних інструментів дорівнює 1; загальний ризик портфеля задаємо з уже обраним показником не більше 0,02. Все, далі програма сама розраховує портфель виходячи із заданих параметрів. Тим самим ми побудували портфель цінних паперів виходячи з портфельної теорії Гаррі Марковіца, який є на сьогоднішній день найбільш поширеною і успішною моделлю інвестиційного портфеля. Цей вид портфельного моделювання використовують всі найбільші інвестбанки і фонди світу.
Додатково можна також використовувати різні інструменти хеджування: найчастіше, приватні інвестори хеджируют валютні ризики шляхом покупки захисних валют ризиковими в тому випадку, якщо інвестиційні інструменти котируються, наприклад, в євро, який вважається ризикової валютою. Великі інвестфонди також скуповують американські чи німецькі держоблігації. Прибутковість по них мінімальна, зате можливі ризики зведені до нуля.
Все портфель готовий. Варто задатися питанням: а чи складно було? Очевидно, що ні. І необхідно напевно погодитися з тим, що витрачений на нього час цілком виправдовує отримання на виході готового інвестиційного продукту з оптимальними співвідношеннями ризику і прибутковості.
Варто задатися питанням: а чи складно було?