В умовах нестабільності російської економіки, що відбивається на положенні на ринку російських підприємств, оцінка вартості підприємства і його активів набуває особливого значення. Зокрема, необхідним є застосування оцінки підприємства в антикризовому управлінні, особливо при проведенні процедур банкрутства, при реструктуризації.
Антикризове управління - це керований процес запобігання або подолання кризи, що відповідає цілям підприємства і відповідний об'єктивним тенденціям його розвитку. В такому управлінні поєднуються передбачення небезпеки кризи, аналіз його симптомів, заходів щодо зниження негативних наслідків кризи і використання його факторів для подальшого розвитку.
Суть антикризового управління виражається в наступних положеннях:
- кризи можна передбачати, очікувати і викликати;
- кризи в певній мірі можна прискорювати, випереджати, відсувати;
- до криз можна і необхідно готуватися;
- кризи можна пом'якшувати;
- управління в умовах кризи вимагає особливих підходів, спеціальних знань, досвіду і мистецтва;
- кризові процеси можуть бути до певної межі керованими;
- управління процесами виходу з кризи здатне прискорювати ці процеси і мінімізувати їхні наслідки.
Однією з основних цілей в процесі антикризового управління є оцінка підприємства і отримання інформації про його вартості. Збільшення ринкової вартості підприємства означає, що підприємство знаходиться на стадії зростання, а її зниження є головним індикатором неблагополучного стану справ.
Оцінка бізнесу - одна з важливих завдань зовнішніх (антикризових) керуючих, що призначаються за рішенням суду для здійснення фінансового оздоровлення або ліквідації визнаних судом банкрутами підприємств. Можна виділити наступні цілі оцінки бізнесу, які суттєво взаємопов'язані з фінансовим станом підприємства:
- емісія нових акцій;
- підготовка до продажу збанкрутілих підприємств;
- оцінка з метою реструктуризації;
- обгрунтування варіантів санації підприємств-банкрутів.
Оцінка бізнесу , Що проводиться при антикризовому управлінні, виконує ряд специфічних функцій. Зокрема, оцінка дозволяє визначити співвідношення між вартістю майна і розміром заборгованості за грошовими зобов'язаннями. Знання цього співвідношення необхідно для прийняття управлінських і судових рішень у всіх процедурах арбітражного управління.
Правовою основою оцінки підприємств в процесі антикризового управління є безліч правових положень, сформульованих в різних законодавчих і нормативних документах. Основними документами в цій галузі є федеральні закони "Про оціночної діяльності в Російській Федерації", "Про неспроможність (банкрутство)", "Про неспроможність (банкрутство) кредитних організацій". Однак прийнятих до теперішнього часу нормативних актів недостатньо для проведення якісної оцінки власності в Російській Федерації, тому в практиці оцінки підприємств, в тому числі і в сфері антикризового управління, широко використовуються закордонні стандарти оцінки.
Ефективне використання інформації про вартість майна і бізнесу в цілому на стадії здійснення процедури банкрутства дозволяє максимально задовольнити інтереси власників і кредиторів, а також може призвести до виведення підприємства з кризи. Залучення оцінювачів в даному випадку регламентується Федеральним законом від 26.10.2002 №127-ФЗ "Про неспроможність (банкрутство)". У ряді статей цього Закону формулюються різні положення, умови та обмеження, що накладаються на оцінку власності в Міжнародному комерційному арбітражному процесу. Наприклад, вказуються можливі обмеження щодо розпорядження майном неспроможного підприємства-боржника, які можуть з'явитися істотною умовою оцінки, що впливає на вартість майна боржника.
Безпосереднім підставою для укладення договору арбітражного керуючого з незалежним оцінювачем на оцінку підприємства є положення ст. 24 і 130 Закону "О не спроможності (банкрутство)", в яких передбачено право арбітражного керуючого залучати для забезпечення своїх повноважень на договірній основі інших осіб з оплатою їх діяльності з коштів боржника. Підставою для оцінки в арбітражних процедурах є також положення Арбітражно-процесуального кодексу РФ, в яких йдеться про те, що для вирішення питань, що потребують спеціальних знань, арбітражний суд має право призначити експертизу, в тому числі експертизу з оцінки вартості неспроможного підприємства. Звіт про вартість майна боржника (при його наявності) додається до заяви боржника про визнання банкрутом (п. 2 ст. 38 Закону "Про неспроможність (банкрутство)").
З моменту прийняття арбітражним судом рішення про судочинство наступають п'ять основних етапів арбітражного управління: спостереження, фінансове оздоровлення, зовнішнє управління, конкурсне виробництво, мирову угоду. У всіх випадках до основних функцій арбітражного керуючого відноситься проведення аналізу фінансового стану підприємства, проведення інвентаризації, а в разі відкриття ліквідаційної процедури є обов'язковою і оцінка майна боржника. При цьому проведення аналізу фінансового стану боржника проводиться з метою визначення достатності належного боржнику майна для покриття судових витрат, витрат на виплату винагороди арбітражним керуючим, а також можливості або неможливості відновлення платоспроможності боржника.
Першим етапом арбітражного управління неплатоспроможним підприємством є спостереження, після закінчення якого арбітражним судом приймається рішення про визнання боржника банкрутом і відкриття ліквідаційної процедури, або ж виноситься ухвала про введення процедур фінансового оздоровлення або зовнішнього керування (можливо також затвердження мирової угоди). В процесі проведення процедури банкрутства для арбітражного керуючого серед його специфічних функцій виділяється проведення аналізу фінансового стану підприємства-боржника на основі бухгалтерської звітності боржника, яка не завжди адекватно відображає реальний розміщення і використання коштів (активів) і джерела їх формування. Так, встановлена в ході процедури спостереження достатність майна для покриття основних витрат і погашення кредиторської заборгованості може не підтвердитися після оцінки майна незалежним оцінювачем на етапі конкурсного виробництва, може також виявитися різке невідповідність балансової вартості активів підприємства і їх реальної ринкової вартості. З цього випливає, що аналіз фінансового стану боржника на етапі спостереження не завжди розкриває реальну ситуацію, що склалася, а проведення на цьому етапі оцінки вартості підприємства та його майна полегшить роботу арбітражного керуючого на наступних етапах банкрутства і дозволить йому відразу з моменту призначення уявити реальну картину про стан майна боржника.
Об'єктом оцінки на різних етапах арбітражного процесу банкрутства неспроможного підприємства можуть бути або окремі активи підприємства, або його майновий комплекс, або підприємство як бізнес.
Стаття 110 Закону "Про неспроможність (банкрутство)" передбачає продаж майнового комплексу підприємства, його філій та інших структурних підрозділів, включаючи позначення, індивідуалізують боржника, його продукцію, роботи і послуги: фірмове найменування, товарні знаки, знаки обслуговування та інші належать боржникові виняткові права , які можуть бути передані іншим особам. Початкова ціна продажу підприємства, що виставляється на торги, встановлюється рішенням зборів кредиторів чи комітету кредиторів на підставі ринкової вартості майна, визначеної незалежним оцінювачем, залученими зовнішнім керуючим і діють на підставі договору з оплатою його послуг за рахунок майна боржника (п. 5 ст. 110 Закону "Про неспроможність (банкрутство)").
При продажу частини майна боржника в період зовнішнього управління потрібні результати оцінки ринкової або ліквідаційної вартості окремих активів підприємства. При оцінці майна підприємства-боржника необхідно виділяти те майно, яке належить до обмежено ліквідного (в основному це відноситься до оборонних об'єктах), продається не на відкритих, а на закритих торгах, а розрахунок його вартості здійснюється за особливими методиками.
Майно боржника - унітарного підприємства або боржника - акціонерного товариства, більше 25% акцій якого знаходяться в державній або муніципальній власності, якщо його продаж передбачена планом зовнішнього управління, підлягає оцінці незалежним оцінювачем з наданням висновку фінансового контрольного органу по проведеною оцінкою.
Планом зовнішнього управління може бути передбачено створення декількох підприємств з оплатою статутного капіталу майном боржника. Величина статутних капіталів в цьому випадку визначається на основі оцінки ринкової вартості з урахуванням пропозицій органу управління боржника.
Функція оцінки на всіх стадіях арбітражного управління має свої особливості. На етапі досудової санації визначаються вартість застави в процесі кредитування неспроможного підприємства і частки інвесторів (пакети акцій).
На етапі спостереження результати оцінки використовуються для таких цілей:
- обґрунтування наявності або відсутності можливості відновлення платоспроможності підприємства-боржника, що виражається у визначенні розмірів конкурсної маси і порівнянні її з заборгованістю підприємства;
- визначення розмірів внесків до статутного капіталу при створенні нових дохідних підприємств на базі неспроможного підприємства;
- визначення вартості підприємства при встановленні достатності майна боржника для покриття судових витрат і витрат на винагороду арбітражним керуючим.
На етапі зовнішнього управління визначається вартість окремих активів або підприємства в цілому як бізнесу при його продажу, реальна вартість акцій при їх продажу, оцінюються грошові зобов'язання та обов'язкові платежі при продажу боргів підприємства.
При завершальній стадії процедури банкрутства - конкурсному виробництві конкурсний керуючий зобов'язаний залучити незалежного оцінювача для оцінки майна (п. 2 ст. 110, "Закону" Про неспроможність (банкрутство) "). У цьому випадку потрібно визначення ліквідності активів підприємства-боржника для встановлення термінів їх реалізації при розрахунку загального терміну конкурсного виробництва, оцінка майнового комплексу підприємства-боржника для розробки проміжного ліквідаційного балансу.
В умовах конкурсного виробництва визначити ринкову вартість іноді неможливо з наступних причин:
- продаж майна не може розглядатися в якості добровільної угоди, так як конкурсний керуючий реалізує майно за рішенням суду;
- майно, що реалізується найчастіше продається в терміни, обмежені періодом конкурсного виробництва, які часто є меншими за звичайні термінів реалізації подібних об'єктів;
- обмеженість термінів продажу не дозволяє конкурсного керуючого реалізувати активи за максимально можливою ціною.
Істотним фактором є визначення дати оцінки. Вона може встановлюватися на момент подачі до арбітражного суду заяви про визнання боржника банкрутом, але стосовно до окремих етапів банкрутства при визначенні складу і розміру зобов'язань боржника Закон "Про неспроможність (банкрутство)" надає юридичного значення датою подачі заяви в суд, а моменту прийняття судом рішення або ухвали про введення відповідної процедури (проведення процедури зовнішнього управління, мораторій на задоволення вимог кредиторів, запровадження конкурсного виробництва). Іншим фактором, що визначає дату оцінки, може бути дата проведення інвентаризації майна або дата огляду об'єкта оцінки експертом-оцінювачем.
Якщо проводиться оцінка підприємства-банкрута з метою визначення запитуваної за підприємство (або частку в ньому) ціни, то важливі такі аспекти:
- ціна, за якою підприємство або частка в ньому пропонуються на продаж, не повинна бути занижена, щоб уникнути нанесення прямого майнової шкоди кредиторам підприємства;
- ціна, за якою підприємство або частка в ньому пропонуються на продаж, не повинна бути завищена, так як і в цьому випадку може бути завдано збитків кредиторам підприємства;
- банкрута через затримку отримання ними компенсації за боргами, адже при завищеній ціні можуть не знайтися покупці-інвестори і ціну згодом доведеться все одно знижувати;
- якщо відомі потенційні покупці (інвестори), то оцінка готується до продажу неспроможного підприємства повинна проводитися з урахуванням їх інформованості, ділових можливостей, передбачуваних планів;
- більший або менший комплекс проведених заходів по санації такого підприємства також може вплинути на величину вартості.
Санація підприємств-банкрутів передбачає їх фінансове оздоровлення, спрямоване на підвищення ціни ожідаемойпродажі. завдання оцінки бізнесу в цьому випадку специфічні. Прогнозується оцінна вартість з урахуванням конкретних інвесторів (якщо вони є) і запланованого комплексу санаційних заходів.
Отже, проаналізувавши місце і роль оцінки при банкрутстві предпроіятія в системі антикризового управління, можна зробити наступні висновки.
По-перше, оцінка вартості підприємства, що опинилося в складному фінансовому становищі, дуже важлива для антикризового керуючого в якості вихідної інформації для прийняття рішень, вироблення плану дій. Наприклад, в рамках зовнішнього управління за результатами оцінки арбітражний керуючий може прийняти одне з таких рішень: перепрофілювання виробництва, закриття нерентабельних ділянок, продаж бізнесу і т.д.
По-друге, оцінка вартості є критерієм ефективності застосовуваних антикризовим керуючим заходів.
По-третє, оцінка вартості відіграє важливу роль в арбітражному управлінні на різних стадіях процедури банкрутства. Так, на стадії зовнішнього управління зовнішній керуючий для визначення подальшого ходу процесу банкрутства за допомогою методу дисконтування грошових потоків може прорахувати різні варіанти розвитку підприємства в залежності від сум і умов інвестування. Приймати рішення щодо подальшого використання активів (їх здачі в оренду, продажу та ін.) Допоможуть результати витратного підходу до оцінки бізнесу. На стадії конкурсного виробництва конкурсний керуючий за допомогою методу ліквідаційної вартості становить календарний графік реалізації активів підприємства і оперує з величиною ліквідаційної вартості бізнесу.
Болеее докладно з даними, що подаються інструмента оцінки для проведення оцінки при банкрутстві, Ви можете ознайомитися на сторінці - оцінка підприємства .
Відповіді на Ваші запитання, що стосуються оцінки під час банкрутства, Ви можете дізнатися у співробітників нашої компанії.
Дякую за відвідування нашого сайту. Для отримання додаткової інформації по оцінці зв'яжіться з нами будь-яким зручним для Вас способом:
Тел .: (495) 724-75-82 
E-mail: [email protected]
Відправка повідомлення